Завал на фондовом рынке

Виталий Гайдаев, «Коммерсантъ», № 190, 2009

http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1255040

Возвращение цен на нефть Brent и Urals выше уровня $70 подстегнуло интерес к российскому фондовому рынку. Российские фондовые индексы укрепились выше докризисных уровней и, обновив 13-месячные максимумы, прибавили за день 3,8-4,1%. Несмотря на опасения коррекции, участники рынка пока настроены на продолжение роста. Они рассчитывают, что в этом поможет отчетность американских банков, которая будет публиковаться на этой неделе.

Повышение нефтяных котировок стало вчера основной причиной роста на российских фондовых площадках. Стоимость нефти сорта Urals вчера выросла на 2,6%, до отметки $70,8 за баррель. Котировки североморской нефти Brent поднялись на 2,5%, до уровня $71,57 за баррель. Так высоко цена на европейскую нефть не поднималась с конца августа. Выше $70 за баррель цена на нефть не поднималась с середины сентября. "Выход цен на нефть марки Brent далеко за отметку $70 за баррель послужил для трейдеров сигналом к наращиванию позиций по российским бумагам",— поясняет управляющий директор по работе с корпоративными клиентами компании "Олма" Сергей Шейков. Индекс РТС вчера прибавил 4,08% и поднялся до отметки 1428,06 пункта. Индекс ММВБ вырос на 3,77%, до 1357,44 пункта.

Трейдеры скупали российские бумаги в отсутствие значительных новостей из-за рубежа. Объем торгов на ФБ ММВБ составил 97,3 млрд руб.— максимальное значение с 23 июня этого года. На бирже РТС объем операций с акциями составил почти $540 млн — второй результат за всю историю торгов на бирже. На Лондонской фондовой бирже объем сделок с депозитарными расписками российских эмитентов составил $1,3 млрд.

Продолжение роста на зарубежных площадках вчера также добавило оптимизма инвесторам на российском рынке. Европейские индексы вчера выросли на 1,3-1,4%. Американские фондовые индикаторы на 20.00 по московскому времени прибавили 0,4-0,6%.

В последний раз так высоко российские индексы находились в начале сентября 2008 года, накануне обвала 15 сентября, с которого началась острая фаза кризиса. Несмотря на то что тогда цены на нефть были в районе $100 за баррель, сейчас интерес к российскому рынку значительно выше. Год назад годовая ставка LIBOR по долларам составляла около 3%. Сейчас она находится ниже 0,25%. Вместе с тем доходность длинных российских еврооблигаций год назад составляла около 5,5%. Сейчас она вернулась к этим значениям, хотя буквально месяц назад превышала 6,7%. Сохраняющаяся существенная разница в доходности привлекаемых средств и доходности активов, в которые эти средства размещаются, привлекает к российскому рынку нерезидентов. Тем более что курс доллара уверенно снижается. Вчера курс доллара на российском рынке потерял еще 8 коп. и достиг отметки 29,52 руб./$ (очередной минимум с конца прошлого года). "Некоторые западные фонды ждали момента, когда рынок упадет, чтобы войти в него, но коррекции не было, поэтому они начали покупать бумаги",— отмечает руководитель департамента операций с акциями "Уралсиба" Олег Воротницкий. "Клиенты боятся покупать, но страх обесценения долларовых активов сильнее, поэтому инвесторы готовы покупать все больше и больше",— заявил трейдер крупного западного банка.

По словам трейдера "Ренессанс Капитала" Алексея Бачурина, в докризисное время корреляция между долговым и фондовым рынками была слабой, на уровне 24%, между товарным (ценами на нефть) и фондовым рынками еще меньше — 21%. За последние несколько месяцев корреляция между долговым, товарным и фондовым рынками выросла до 80%, то есть все изменения на рынках происходят почти синхронно. "Это говорит о том, что причина роста у всех рынков одна — огромная денежная масса",— поясняет эксперт.

Однако, по словам участников торгов, рост только за счет высокой долларовой ликвидности чреват последствиями, поскольку не подтвержден фундаментально. "Стоит только перекрыть доступ на рынок дешевой ликвидности, как она хлынет в обратном направлении,— отмечает гендиректор УК "Спутник" Владимир Мальханов.— История пестрит таким примерами: так было и весной 2004 года, и весной 2006 года".

Поскольку ситуация с ликвидностью сохранится в ближайшее время на прежнем уровне, все внимание инвесторов будет приковано к выходу отчетности американских компаний за третий квартал 2009 год, в частности к отчетности крупных банков. В среду ожидается выход отчетности JP Morgan Chase, в четверг — Citigroup и Goldman Sachs, в пятницу — Bank of America. "Есть основание полагать, что отчетность может оказаться даже лучше ожиданий рынка",— указывает заместитель руководителя аналитического отдела ИФК "Метрополь" Марк Рубенштейн.