Затянувшееся биржевое детство

Александр Дмитриев, "Инвестгазета", №31, 2009

http://investgazeta.net/?p=news&news_id=26759

Ожидаемая продажа Варшавской фондовой биржи (ВФБ) окажет влияние и на украинский рынок ценных бумаг. В Киеве действует филиал крупнейшей площадки Польши, открытый в июле 2008 года, однако до сих пор выполняющий лишь номинальные функции. Скорее всего, с новым топ-менеджментом отделение усилит работу по привлечению отечественных компаний к инвестиционному размещению в Варшаве. Более того, в дальнейшем на базе филиала может быть создана полноценная торговая платформа под брендом нового владельца ВФБ.

22 июля 2009 года правительство Польши заявило о желании продать 51% принадлежащих государству акций Варшавской биржи. По мнению большинства аналитиков, основным претендентом на крупнейшую фондовую площадку Восточной Европы является американский NASDAQ. Cреди кандидатов - европейские Лондонская и Франкфуртская биржи, а также американо-европейский NYSE Euronext.

Как известно, польская биржа работает в Украине уже больше года. Время для открытия представительства было выбрано не самое удачное - прямо перед началом финансового кризиса, что обусловило эффективность всей его дальнейшей работы. Перед филиалом ставились в основном промоцели: показать преимущества IPO «на Варшаве» и, таким образом, привлечь к размещению на площадке новых эмитентов из Украины. Вполне вероятно, что обновленные владельцы ВФБ вдохнут новую жизнь в идею «завлечения» украинского капитала.

Успех в привлечении украинского бизнеса на польские торги может привести их собственников к созданию в Киеве отдельной биржи, действующей под брендом материнской компании. Сейчас тяжело судить о шансах такого развития событий, но это вполне реально.

Наиболее вероятный покупатель ВФБ - биржа NASDAQ - не понаслышке знакома с рынками Восточной Европы, в том числе и с украинским. В 2008 году американцы уже заявляли о возможности сотрудничества с киевской Украинской межбанковской валютной биржей (УМВБ). Кроме того, в том же году произошло слияние NASDAQ с шведской платформой ОМХ, владевшей фондовыми площадками трех стран Балтии, и российской Международной фондовой биржей «Санкт-Петербург» (IXSP).

Отметим, что NASDAQ мог появиться в Украине именно благодаря данному слиянию. Еще в 2007 году представители ОМХ высказывали готовность приобрести одну из украинских площадок. Причиной отказа от сделки стало несовершенство наших торговых систем. Шведские покупатели решили, что намного выгоднее создавать новую биржу с нуля.

Трудно судить, многое ли приобрел бы украинский фондовый рынок за два года работы на нем крупного оператора. Сейчас система NASDAQ-ОМХ является хорошим примером, чего именно сейчас не хватает украинским площадкам. Среди преимуществ оператора - разнообразные маркетинговые программы, наиболее упрощенная форма слежения за торгами и многое другое. Возможность интернет-трейдинга в системе обеспечивается каждым имеющим лицензию брокером. Если покупатель Варшавской фондовой биржи создаст на базе ее киевского филиала аналогичную торговую систему, украинским конкурентам придется очень тяжело.

Полноценная торговая площадка под известным брендом сделает бессмысленными IPO украинских компаний на других иностранных биржах. Крупные отечественные компании смогут входить в NASDAQ 100 или FTSE 100, даже торгуясь на локальной площадке. Такое размещение станет дешевле и удобнее.

Затянувшееся «детство» фондового рынка Украины должно поскорее закончиться. Покупка Варшавской фондовой биржи в кризис должна стать тревожным звонком для владельцев украинских бирж. Свято место пусто не бывает. Стабилизация экономической ситуации вновь сделает отечественные компании завидными клиентами. Если к этому времени ситуация на украинском рынке ценных бумаг не изменится, отечественный бизнес массово уйдет на зарубежные площадки или же зарубежные площадки придут к нему сами.