Украина возьмет в долг у Европы

Владимир Вербяный, "Дело", №44, 2010

http://delo.ua/ekonomika/makroekonomika/ukraina-vozmet-v-dolg-evropy-138674/

Вчера заместитель министра финансов Андрей Кравец сообщил, что уже в мае-июне текущего года правительство может выйти на рынок внешних заимствований

Последнее публичное размещение суверенных еврооблигаций Украины пришлось на ноябрь 2007 года, когда правительство привлекло $700 млн. на 10 лет под 6,75% годовых. «Публичный выпуск (еврооблигаций. — «ДЕЛО») может произойти в мае-июне. Это оптимистический прогноз», — заявил замминистра финансов. Андрей Кравец не уточнил, какой объем средств планирует привлечь правительство.

Быстрое формирование новым парламентским большинством Кабмина было позитивно воспринято на Западе, что повлияло на повышение международными агентствами рейтингов Украины. «За последние дни котировки кредитно-дефолтных свопов (CDS. — «ДЕЛО») Украины упали на 350 базисных пунктов. Сейчас они составляют примерно 606 и 561 б. п. по пятилетним и десятилетним инструментам», — отмечает Андрей Кравец. Проще говоря, иностранные инвесторы продолжают резко снижать стоимость страховки от дефолта Украины. По словам замминистра финансов, сейчас диапазон колебаний доходности украинских суверенных евробондов составляет 6,14-7,6%. «Это ориентир для правительства, сколько сейчас стоят заемные деньги», — подытожил Кравец.

Кто за правительством

Сразу вслед за украинским правительством рынок евробондов начнут осваивать, очевидно, Укрэксимбанк и холдинг «Метинвест». «Думаю, что через три-четыре месяца после выпуска еврооблигаций Кабмином на рынок евробондов выйдет Укрэксимбанк — ему будут нужны деньги для финансирования экспортно-импортных контрактов», — предполагает аналитик инвесткомпании BG Capital Виталий Ваврищук. По оценкам экспертов, превышение доходности бумаг госбанка над ставкой выпущенных суверенных еврооблигаций составит 1-2 п. п. То есть, если правительство разместит евробонды на кажущихся пока оптимальными условиях — под 7% годовых, — госбанк привлечет средства под 8-9%. 
Логично, если за выпуском еврооблигаций Укрэксимбанка последуют размещения евробондов других украинских банков: в первую очередь, УкрСиббанка и Укрсоцбанка, затем — «Пивденного» и, возможно, Мегабанка. «Если тенденция к снижению доходности на еврооблигационном рынке сохранится, я предполагаю, что украинские банки с иностранным капиталом смогут привлечь средства на три года под 8,5-9%», — говорит управляющий директор «Конкорд Капитал» Александр Шнир. Однако в связи с запретом в Украине до 2011 года валютного кредитования физлиц потребность украинских банков в большем объеме валютных средств находится под вопросом. «У частных банков на сегодняшний день нет необходимости привлекать валютные ресурсы», — отмечает Виталий Ваврищук.

Дебют Ахметова

С большим интересом инвесторы ждут дебютного размещения евробондов холдингом «Метинвест» Рината Ахметова. «Если в конце весны не будет коррекции цен на рынке евробондов, то первой украинской компанией, которая выпустит еврооблигации, будет «Метинвест», — уверен вице-президент инвесткомпании Phoenix Capital Петр Спатарь. Он предполагает, что компания Рината Ахметова даже раньше выйдет на рынок евробондов, чем Кабмин.

«Это — одна из отечественных компаний, которые уже давно планируют еврооблигационные выпуски, но приостановили подготовку в связи с кризисом, — говорит инвестбанкир. — Поэтому такие компании — намного ближе к размещению, чем правительство». По оценкам экспертов, объем эмиссии такого мощного холдинга, как «Метинвест», вряд ли будет меньше $500 млн. «Метинвест» в состоянии сделать крупный выпуск. Стоимость денег будет в районе 9-10%», — прогнозирует Александр Шнир из «Конкорд Капитал».