Світла п’ятниця

Вікторія Руденко, "Контракти", №6, 2010

http://kontrakty.com.ua/show/ukr/article/45/06201012205.html

Головною подією минулого місяця на українському фондовому ринку стало подорожчання акцій Укрнафти на 30% лише за один день — 26 січня було проведено збори акціонерів компанії. Ажіотаж на фондовому ринку, викликаний цими зборами, цілком виправданий. Востаннє акціонери Укрнафти зустрічалися у травні 2007 року.

Тоді вони не змогли дійти єдиної думки щодо розподілу прибутку компанії за 2006 рік. Відтоді збори акціонерів не проводилися, і за 2006–2008 роки накопичилося понад 5 млрд грн нерозподіленого прибутку. Щоразу, коли планували провести захід, його зривали міноритарні акціонери, серед яких група «Приват» (Ігорю Коломойському опосередковано належить близько 42% акцій Укрнафти): мажоритарний акціонер Укрнафти НАК «Нафтогаз України» ніяк не міг домовитися із Приватом про зміну керівництва компанії та методи управління нею.

Востаннє акціонери компанії планували зібратися 27 листопада 2009 року, але зустріч не відбулася. Тому аналітики та інвестори не мали впевненості в тому, що 26 січня збори, на яких саме планувалося порушити питання про розподіл прибутку й виплату дивідендів за 2006–2008 роки, все-таки відбудуться. Понад те, після того, як 22 січня було оголошено про проведення позачергових зборів акціонерів, вартість цінних паперів навіть знизилася на 3,8% до ціни закриття попереднього дня. Наступного торгового дня, у понеділок, 25 січня, вартість цінних паперів практично не змінилася (+0,46%).

Різкий стрибок вартості акцій Укрнафти відбувся, як уже говорилося, 26 січня з початком реєстрації акціонерів: на зборах був присутній реєстратор компанії, що останній рік стабільно ігнорував збори, зриваючи таким чином їх проведення. Сама присутність реєстратора свідчила про те, що збори можуть відбутися. За перші 40 хвилин торгів 26 січня курс акцій Укрнафти на Українській біржі зріс на 4,8% (до 195,1 грн), на біржі ПФТС — на 4,35% (до 196,5 грн).

Інтерес інвесторів до акцій Укрнафти підігрівала й відсутність інформації про хід проведення зборів: на захід не було допущено журналістів, робота мобільного зв’язку в приміщенні блокувалася. Однак щойно стало відомо, що акціонери Укрнафти вирішили спрямувати близько 90% чистого прибутку компанії за 2006–2008 роки на виплату дивідендів, вартість цінних паперів злетіла більш ніж на 30%, а обсяг угод з акціями перевищив середній щоденний обсяг торгів удесятеро. О 13:18 за київським часом Українська біржа навіть призупинила торги акціями компанії на цілу годину через зростання їхньої вартості на 31,5% порівняно з ціною закриття торгів 25 січня. Загалом за підсумками торгового дня зростання вартості акцій Укрнафти становило 27,1%, кількість проведених з папером угод сягнула 835 (проти 83 днем раніше).

Різке зростання попиту на акції викликане виплатою дивідендів. Багато інвесторів вирішили заробити: на кожну акцію компанія планує виплатити 94 грн. Проте, хоч як дивно, багато інсайдерів фондового ринку (управляючі активами та брокери) навпаки активно позбувалися акцій Укрнафти на ціновому піку — 27 січня. Тоді середньозважений курс акцій сягнув 236,4 грн проти 185 грн двома днями раніше.

Власники акцій Укрнафти лише за два дні торгів (26–27 січня) заробили 27% дохідності, або 51,4 грн на акцію. «Який сенс чекати дивідендів, з огляду на те, що зазвичай міноритаріям їх платять із максимальною затримкою порівняно з основними акціонерами. Простіше зараз зафіксувати прибуток, у той час як «щасливі» власники акцій Укрнафти ще довго чекатимуть обіцяного», — коментує голова інвестиційного відділу Бонум Груп Олександр Спасиченко. Топ-менеджер почасти має слушність: Укрнафта планує вже до 5 лютого перерахувати мажоритарному акціонерові НАК «Нафтогаз України» 800 млн грн дивідендів. На інших акціонерів у компанії може не вистачити коштів. Хоча Укрнафта поки що не оголошувала фінпоказників за 2009-й, за підсумками січня–вересня минулого року компанія отримала чистий збиток у розмірі 275,47 млн грн (за аналогічний період 2008-го — 1,7 млрд грн прибутку).

До речі, заробити на дивідендах інвесторам, які купили акції після 28 січня, уже не вдасться. Відповідно до рішення зборів акціонерів, виплату дивідендів буде розділено на три транші. Щоб отримати дивіденди за 2007 і 2008 роки (у сумі 49,33 на акцію), необхідно було володіти паперами до 28 січня включно. Долю дивідендів за 2006 рік (44,48 грн на акцію) поки що не вирішено: на яку дату акціонери мали б володіти акціями компанії, щоб отримати свою частину прибутку, наразі невідомо. Однак явно цією датою будуть не 26–28 січня, коли інвестори кинулися скуповувати акції підприємства.

Загалом, ті, хто встиг продати акції Укрнафти 26–27 січня на цінових піках, не прогадали. Після 28 січня ЦП обвалилися на 7%: 1 лютого торги по компанії закрилися на рівні 198,99 грн за акцію, а біржовий курс протягом дня становив 197,598 грн. У найближчі рік-два котирування Укрнафти навряд чи знову вистрілять: у підприємства більше немає мільярдів нерозподіленого прибутку.