Страхование рецессии

"Инвестгазета"

  Оливер Бланшард, главный экономист Международного валютного фонда, и несколько экономистов этой организации не так давно в своей работе предложили правительствам ввести то, что они назвали «страхованием рецессии». Компании или отдельные лица могли бы покупать страховые полисы, платить за них регулярные премии и получать выгоду, если один из показателей экономики, скажем, рост ВВП, упал бы ниже оговоренного уровня. Такая страховка, считают в Фонде, могла бы помочь как фирмам, так и населению справиться с «чрезвычайной неопределенностью» текущей экономической ситуации.
  Страхование рецессии и правда могло бы помочь облегчить экономический кризис, если бы снизило неопределенность. В конце концов, реальные проблемы, с которыми мы сталкиваемся сейчас, заставляют нас чувствовать себя бессильными, ведь неопределенность заморозила многие решения по расходам - решения как со стороны бизнеса (относительно более крупных покупок), так и со стороны обычных потребителей (относительно покупки того, что производит бизнес). Снижение неопределенности могло бы подкрепить, а то и стать важнее, чем программы фискального стимулирования, ведь боролись бы с причиной нежелания тратить.
  Бланшард, как и его коллеги, отмечают, что банки могли бы предоставить займы компаниям для того, чтобы те приобрели страховку от рецессии. Это же, в свою очередь, могло бы помочь лучше функционировать кредитным рынкам и тем самым помочь решить серьезную проблему, лежащую в основе нынешнего кризиса. И даже больше: по мнению экспертов МВФ, это позволило бы создать «рыночное видение будущих продуктов, а также вероятность серьезных шоков», хотя и не объясняют, как эти рынки могли бы быть структурированы.
  Правительства сегодня в выгодном положении, чтобы разработать новые стратегии по управлению рисками, и, начав подобную практику, они могут подать хороший пример частным компаниям. Но предложению МВФ есть и другая разумная альтернатива - введение частного страхования рецессии. Такой вид страхования в небольших масштабах уже существует в форме кредитного страхования от безработицы. Компания Assura Group, штаб-квартира которой находится в Нью-Йорке, уже четыре года разрабатывает план внедрения проводимого в частном порядке вспомогательного страхования от безработицы. Полисы этой компании будут основываться на государственных программах США по страхованию безработицы и, таким образом, позволят Assura избежать того, чтобы быть втянутыми в мониторинговый бизнес.
  Впрочем, в вопросе рыночных полисов также не обойтись без проблем. Главная из них - это политика принятия и отказа. Ведь риски ВВП - это долгосрочные риски. Поэтому стоимость страховки нужно регулярно утверждать заново для того, чтобы она была приведена в соответствие с тем мнением (ожиданием), которое существует у населения о вероятности рецессии. В то же время люди не должны иметь возможности отказаться от полисов и прекратить делать платежи, как только перспективы экономического развития засияют в розовом свете.
  Еще один способ установить рыночную цену для рецессионных рисков - это предложить «МакроАкции» (MacroShares), идея создания которых принадлежит моей компании MacroMarkets. Наши первые «МакроАкции» были выпущены для рисков изменения цены на нефть, но сейчас мы разрабатываем и планы относительно рисков динамики ВВП. Эти ценные бумаги предлагаются в паре - короткая и длинная - и, в отличие от схем, практикуемых правительствами, выпускаются в любом необходимом рынку количестве.
  Впрочем, в момент, когда мы получим рыночную стоимость страхования рецессии или схожих продуктов, перед нами встанет следующий вопрос: не будет ли цена полисов настолько велика, что люди просто откажутся их покупать? Мы знаем, что в данный момент мировая экономика находится в состоянии рецессии, и так будет продолжаться еще какое-то время.
  Другими словами, много неясностей существует вокруг каждого из нынешних предложений. Но даже при этом предложение МВФ - очень важный шаг, ведь он имеет дело с важнейшей проблемой, с которой мы столкнулись в данный момент. Эта проблема - то, что опасения насчет будущего экономики становятся самореализующимся пророчеством. Именно поэтому не стоит смотреть искоса на все эти предложения, даже несмотря на все их потенциальные недостатки.
  Текущий мировой экономический кризис - это возможность для экспериментов, которые могли бы не только вывести мир из кризиса, но и помочь в будущем создать институции, которые не позволяли бы разразиться новому кризису. Страхование рецессии - одна из таких идей.

http://www.investgazeta.net/?p=news&news_id=26130