Россия: Управляющим добавляют инструментов. ФСФР расширяет инвестиционные возможности

Наиля Аскер-заде, «Коммерсантъ», № 170, 2009

http://www.kommersant.ru/doc.aspx?fromsearch=11a8a1ae-c09d-43eb-9b14-cd84bf675007&docsid=1237880

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) расширяет для управляющих компаний возможности инвестирования пенсионных резервов и накоплений, а также активов инвестфондов. Регулятор разработал законопроект, регулирующий инвестирование этих средств на срочном рынке и использование их в кредитовании под залог ценных бумаг (репо). По прогнозу экспертов, после вступления закона в силу на рынок могут попасть десятки миллиардов рублей.

Вчера ФСФР разместила на своем сайте проект приказа "Об утверждении Положения о снижении (ограничении) рисков, связанных с доверительным управлением активами инвестиционных фондов, размещением средств пенсионных резервов, инвестированием средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих, а также об утверждении изменений в некоторые нормативные правовые акты Федеральной службы по финансовым рынкам". Документ предусматривает установление ограничений на открытие позиций по срочным контрактам и операциям репо при инвестировании средств институциональных инвесторов. "Данный документ позволяет управляющим компаниям заключать срочные контракты с такими активами и совершать с ними сделки репо,— поясняет заместитель начальника управления регулирования и контроля над коллективными инвестициями ФСФР Александр Арефьев.— В настоящее время из-за отсутствия этого документа такие операции практически невозможны".

При разработке документа был применен подход полного покрытия чистой позиции, открытой по срочным контрактам и операциям репо (управляющая компания может совершать срочные сделки и репо только на то количество ценных бумаг, каким располагает в момент заключения сделки). "За соблюдением нормативов будет следить специальный депозитарий, а расчет отдельных показателей, применяемых для расчета позиций, будут стандартизированно выполнять биржи",— поясняет господин Арефьев.

Появления данного законопроекта давно ожидали управляющие и представители фондов. Федеральный закон об инвестиционных фондах и сейчас позволяет инвестировать до 10% активов в срочные инструменты, но для целей хеджирования. Впрочем, по словам гендиректора УК "Капиталъ" Вадима Соскова, на практике этот механизм не применялся, так как в отсутствие нормативной базы никто не понимал, что регулятор воспримет как сделку для целей хеджирования, а что — как спекуляцию. Проект приказа ФСФР подробно описывает все возможные механизмы, которые теперь смогут использовать участники рынка. "Документ предусматривает наличие покрытия по сделкам, что не даст возможности строить пирамиды и использовать высокорискованные инструменты",— полагает господин Сосков.

Эксперты отмечают, что управляющим компаниям и фондам новый законопроект даст возможность расширения инструментов инвестирования. "Прошлый год показал, что существующих инструментов инвестирования недостаточно для хеджирования рисков",— отмечает директор департамента по работе с институциональными инвесторами компании "Альянс РОСНО — управление активами" Екатерина Коршикова. По ее мнению, возможность инвестировать в срочный рынок и совершать сделки репо — это еще один инструмент, который может позволить заработать необходимую доходность, защищая инвестиции от падения рынка. По оценке господина Соскова, после вступления законопроекта в силу на срочный рынок и рынок репо могут поступить десятки миллиардов рублей новых инвестиций.