Россия: Что будет с ПИФами?

Елена Перельман, "ПИФINFO" (март 2009)

http://www.pifinfo.ru/review.html

Мировой финансовый кризис прежде всего нанес удар по портфельным инвесторам, которые вкладывали средства в ценные бумаги. Таким образом, паевые фонды оказались в первых строчках «пострадавших». Если раньше аббревиатура ПИФ с красивыми процентами рядом мелькала в каждом вагоне метро, на билбордах на каждой улице, то теперь о ПИФах вспоминают только сами пайщики… и то те, кто решил не покидать осенью прошлого года тонущие корабли.

Рынок паевых фондов, безусловно, испытывает затруднения. Это выражается и в оттоке клиентов, и в закрытии ряда фондов, и в слияниях управляющих компаний. Даже такому гиганту, как «Тройка Диалог», пришлось пойти на поиски стратегического партнера. Напомним, что в начале марта компания заключила сделку с Standard Bank Group, по которой «Тройке» пришлось продать 33% своих акций.

Управлять фондами стало невыгодно

А что говорить о более скромных участниках инвестиционного рынка? Так, например, фонды под управлением УК «Элемтэ-Гарант» еще в январе перешли под управление УК «АК Барс Капитал», который, безусловно, занимает более прочные позиции на рынке. А подконтрольная банку «ВЕФК» управляющая компания «Атлант» вообще оказалась на грани банкротства. Уже более месяца по фондам этой УК не рассчитывается стоимость чистых активов и паев, так как со 2 февраля 2009 года в УК «Атлант» отсутствует должностное лицо, которое должно осуществлять контроль за деятельностью фондов. Конечно, ничего страшного с деньгами инвесторов в конечном счете не произойдет - их либо раздадут обратно пайщикам, либо переведут в фонды под управление более надежной управляющей компании; но сам факт вселяет опасения, что за УК «Атлант» последуют и другие.

Некоторые управляющие компании закрывают свои фонды из-за низкой доходности бизнеса. Из наиболее известных - это УК «Ренессанс Управление Инвестициями», которая решила отказаться от розничного инвестиционного бизнеса в условиях кризиса. Собственно, это неудивительно. Управляющие компании получают доход в зависимости от суммы средств под управлением: чем больше размер фондов, тем больше прибыль компании. В условиях сильного падения рынка, а также вывода средств из фондов, стоимость чистых активов фондов существенно сокращается. Большинство российских фондов «усохли» на половину и более. Это сокращает доходы управляющих и делает зачастую такой бизнес неэффективным. На долю фондов «Ренессанса» по состоянию на конец февраля 2009 года приходилось около 1,33 млрд рублей, что составляло 2,21% рынка открытых и интервальных фондов. Для «Ренессанса» это небольшая сумма, что и побудило компанию заняться продажей своих фондов. Покупатели, конечно же, найдутся.

Более мелкие игроки рынка уже давно начали процессы по консолидации активов и закрытию невыгодных фондов. За последний год было ликвидировано более 14 открытых фондов, среди которых фонды УК «Альянс-Континенталь», УК «Инвест-Капитал», УК «Элемтэ Гарант», УК «РИГрупп» и другие. Ряд фондов под управлением УК «Ингосстрах-Инвестиции» тоже скоро постигнет эта участь. Розничный бизнес в условиях кризиса не вызывает у владельцев компании интереса.

Итоги первых месяцев года

Однако тех пайщиков, кто целенаправленно решил рискнуть и заработать в условиях кризиса, первые месяцы наступившего года порадовали. Фонды акций принесли в среднем более 8% дохода, а некоторым удалось заработать и существенно более высокие проценты. Например, фонд «Замоскворечье - Российская энергетика» под управлением УК Банка Москвы увеличил капитал своих инвесторов на треть, а фонд «Тройка Диалог - Металлургия» (УК «Тройка Диалог») - почти на четверть. Из фондов акций в этом году терпели убытки только те, кто инвестировал в акции финансовых компаний.

«Облигационщики» тоже не оказались в накладе. Их средняя доходность составила около 4,5%, а лучшим удалось заработать существенно больше. Например, УК «Уралсиб» заработала для пайщиков фонда «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный» почти 15%, а УК «Интерфин Капитал» для инвесторов «Интерфин ОБЛИГАЦИИ» - более 12%. Сбалансированные фонды заработали примерно 5%, среди которых «отличилась» «Метрополь Афина» под управлением УК «Метрополь» с показателем доходности 23,25%.

Индексные фонды сработали «вразнобой», но в целом фонды на основе некоторых отраслевых индексов РТС оказались в большем плюсе, чем инвесторы, поставившие на сводный индекс ММВБ. Так, например, доходность фонда «БИНБАНК Индекс РТС - Металлы и добыча» составила 18,7%, а фонда «БИНБАНК Индекс РТС - Электроэнергетика» - 12,22%. Напомним, что за 2 месяца 2009 года индекс ММВБ вырос на 7,51%. Фонды на основе индекса ММВБ заработали в среднем чуть меньше - около 5%.

Денежные фонды по-прежнему «в плюсе», медленно, но уверенно наращивая доходность инвесторов: за два месяца капиталы пайщиков увеличились еще на 1%. Отметим, что только суперконсервативные денежные фонды смогли по итогам 2008 года прирастить капитал. В среднем их доходность составила 5,6% против убытка на уровне 40-60% по фондам остальных категорий. Однако денежные фонды по-прежнему не позволяют заработать больше ставок по банковским вкладам, что в условиях госгарантии последних делает денежные фонды малопопулярным инструментом.

Это лишь итоги первых двух месяцев года, от которого ничего не ждут. Ни для кого не секрет, что финансовый кризис в самом разгаре, и никто не знает, что будет завтра. Здесь остается вспомнить кризис 1998 года, который нам удалось пережить. Он был тяжелым, но мы с ним справились. Финансовые рынки восстановились, но далеко не сразу. Поэтому ожидать, что 2009 год принесет только прибыли или убытки, не стоит. Кому-то повезет, кому-то - не очень. Остается только помнить, что финансовый кризис когда-нибудь закончится, а те, кто рискнул сейчас, вероятно получат за свои риски вознаграждение.