Рейтинг по доброй воле

Светлана Шмелева, "Эксперт", №35, 2011

http://expert.ua/articles/9/0/9276/

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) сделает эмитентам подарок. По словам директора департамента корпоративных отношений ГКЦБФР Анатолия Амелина, в ближайшее время комиссия пересмотрит подход к рейтингованию

В частности, будет отменена обязательная рейтинговая оценка при выпуске ценных бумаг. «Это — видение комиссии, которое поддерживается и участниками рынка. Буквально на следующей неделе мы приступаем к созданию законопроекта», — заявил Амелин «Эксперту».

Это заявление означает, что ГКЦБФР намерена изменить процедуру получения рейтинговыми агентствами (РА) статуса уполномоченного. Вероятнее всего, отбор будет проводиться не на конкурсной основе. Агентствам придется подавать определенный пакет документов для регистрации в качестве уполномоченного. Если документы будут отвечать предъявляемым требованиям, регистрация пройдет автоматически.

В целом участники рынка одобряют инициативу ГКЦБФР. «Безусловно, в рейтинге есть польза, но при условии, если решение о его получении (как и выбор рейтингового агентства) эмитент принимает добровольно», — считает Андрей Беспятов, управляющий директор аналитического департамента инвесткомпании Dragon Capital.

По сути регулятор отменил обязательное рейтингование еще в 2009 году(решение ГКЦБФР №1057. — «Эксперт»), когда перестал требовать рейтинги при регистрации выпусков ценных бумаг. Поправки в Закон «О государственном регулировании рынка ценных бумаг» позволят попросту узаконить данное требование.

Впрочем, комиссия собирается оговорить случаи, в которых использование рейтингов будет необходимым. «Вложения некоторых категорий инвесторов, например, негосударственных пенсионных фондов, должны находиться под пристальным вниманием регулятора и могут быть жестко завязаны на наличии кредитных рейтингов у тех или иных классов активов. При такой модели расходы на рейтинги будут нести не все эмитенты, а лишь те, кто захочет расширить круг инвесторов», — отмечает генеральный директор агентства «Кредит-Рейтинг»Станислав Дубко. В то же время предприятия-монополисты, по мнению экспертов, должны получать обязательные рейтинги только в том случае, если их обязывают это делать инвесторы или существующие нормы закона (в частности, при публичном размещении).

А вот в своем отношении к идее о пересмотре процесса допуска РА на рынок его игроки не столь единодушны. «Замена конкурса на более прозрачную и формализованную процедуру является правильным решением. В то же время требования к агентствам действительно должны быть пересмотрены в сторону повышения», — говорит Станислав Дубко. Он также подчеркивает, что основными такими требованиями должны быть опыт работы, наличие квалифицированного персонала, а также адекватных методологий и процедур для обеспечения качественного рейтингового анализа. С другой стороны, есть мнение, что переписывать условия конкурса сейчас, когда многие участники рынка несколько лет работали над тем, чтобы им соответствовать, нелогично. «Не исключаю, что некоторые новые агентства готовятся к конкурсу по требованиям, существующим с 2007 года, и вправе с моральной и юридической точки зрения оспорить нормативные изменения, если последние будут внесены регулятором», — предполагает главный финансовый аналитик РА «Эксперт-Рейтинг» Виталий Шапран.