Президент ПФТС: біржа змінить власників до кінця року

Вікторія Ковальова, "Економічна правда", 23.09.2009

http://www.epravda.com.ua/markets/4ab9dbcca8aa6/

Ще у 2005 році РТС пропонувала ПФТС створити ще одну біржу в Україні. За кількістю бірж наша країна і так попереду всієї планети. А це знижує ліквідність і погіршує ефективність українського ринку.

В Алуште завершилась 12 международная конференция участников рынка капитала, организованная некогда основной фондовой биржей страны ПФТС. На эту встречу съехались представители фондовой элиты страны, для многих из которых создание рынка ценных бумаг страны - история, которую они творили своими руками.

Нынешний год оказался для ПФТС сложным не только из-за кризиса, больно ударившего по объемам биржевого рынка ценных бумаг, но и появления нового конкурента - Украинской биржи.

И хотя ПФТС сохраняет позиции лидера, очевидно, что она находится накануне серьезных перемен. Президент биржи Ирина Заря пока не называет имя будущего инвестора биржи, но в интервью "Экономической правде" она сообщила, что он станет известным до конца 2009 года.

- Некоторые участники рынка ожидали, что на прошедшем форуме вы объявите о продаже пакета акций ПФТС Московской межбанковской валютной бирже, являющейся технологическим партнером ПФТС.

- А мы и не делаем тайны из того, что в течение последнего года на бирже происходят большие перемены. Запущена в эксплуатацию новая торговая система, биржа стала открытым акционерным обществом.

ПФТС создавалась как дочернее предприятие ассоциации участников рынка, но в последнее десятилетие количество таких бирж уменьшается, они становятся коммерческими предприятиями.

Это жесткая реальность и необходимое условие для развития. Сегодня стоит задача привлечения биржей капитала. Инвестор еще не определен, но мы рассчитываем, что это произойдет в 2009 году.

- А почему вы не рассматривали в числе претендентов для сотрудничества российскую РТС?

- С точкизрения технологического партнерства, РТС слабее, чем биржи, которые принимали участие в тендере по отбору торговой системы - NYSE Euronext, NASDAQ OMX, ММВБ.

Сотрудничество с ММВБ позволило нам запустить торговую систему, созданную на базе ведущих биржевых технологий, с которыми работают более 60 бирж мира.

Если говорить о других проектах, то в 2005 году РТС предлагала нам создать еще одну биржу в Украине. По количеству бирж наша страна и так впереди планеты всей, что снижает ликвидность и ухудшает эффективность украинского рынка. Мы заинтересованы в развитии ПФТС, и нам это было неинтересно.

А когда мы предложили совместный проект по созданию расчетно-клирингового учреждения для украинского рынка, интереса не было уже со стороны РТС.

- Сейчас доля ПФТС на биржевом рынке Украины уменьшилась с 90% до 56%. Какую долю вы планируете удерживать в связи с растущей конкуренцией?

- Максимальную. Во время кризиса 1998-1999 годов доля ПФТС тоже составляла около 60% из-за увеличения количества крупных разовых сделок, связанных с реструктуризацией, слиянием и поглощением, которые заключались на всех биржах.

Сейчас в Украине десять бирж. За восемь месяцев 2009 года на ПФТС приходится 56% организованного фондового рынка, еще на пяти биржах совокупно - около 40%, на оставшихся четырех - около 5%.

Приоритеты ПФТС - повышение ликвидности и объемов. Наша задача - максимально ориентироваться на клиентов, обеспечивать заключение наибольшего количества сделок со всеми финансовыми инструментами.

- Недавно компания "Финекс-Украина" выступила за смену Совета ПФТС, мотивируя это целями защиты интересов биржи. Из 15 компаний, входящих в состав Совета ПФТС, пять являются акционерами Украинской биржи. Видите ли вы угрозу интересам биржи и планируете ли менять Совет?

- Обновление Совета ПФТС находится в компетенции общего собрания. Что же касается конфликта интересов, устав содержит норму, что в органах управления биржи не должно быть людей, которые входят в органы управления других бирж.

Это обычный мировой подход - в совет "Пепси-Колы" не входят члены совета "Кока-Колы". В США это даже оговорено в кодексе корпоративного управления.

- По интенсивности роста за восемь месяцев 2009 года индекс ПФТС, прибавив 55,63%, стал шестым после фондовых индикаторов России, Турции, Индии, Венгрии и Китая. Не слишком ли быстро мы растем? Не обернется ли такой подъем новым мыльным пузырем для фондового рынка?

- Не обернется. Поскольку эти рынки имеют меньшие объемы, чем развитые рынки, они падают быстрее, но и восстанавливаются активнее.

В среднем, в январе-августе 2009 года биржевой оборот в мире снизился на 40-70%.

Феноменом являются фондовые рынки Великобритании, где уменьшился рынок акций, а не облигаций, Турции, где объемы торгов ценными бумагами сохранились на докризисном уровне, и Китая, где рынок акций вырос почти в два раза.

- С чем связано повышение концентрации торгов в ПФТС? Если в 2008 году на ТОП-10 компаний ПФТС приходилось 45,1% общего объема торгов, то, по результатам восьми месяцев 2009 года, - 71,52%.

- Показатель ТОП-10 показывает, сколько сделок с самыми ликвидными акциями осуществляется на рынке. Если раньше этот показатель достигал 40%, это означало, что на рынке активно торгуются не только акции первого эшелона - "голубые фишки", но и второго-третьего эшелонов, в целом - до 50 ценных бумаг.

Сейчас на самых ликвидных акциях сосредоточено более 70% рынка. Менее активно стали продаваться бумаги второго эшелона, некоторые интересные бумаги утратили прежнюю ликвидность, поскольку они распределены среди узкого круга акционеров.

В целом, повышение концентрации торгов - движение назад к менее развитому фондовому рынку.

- Несмотря на то, что отечественный биржевой рынок развивается, доля внебиржевого рынка преобладает, достигнув 89,3%. Что может сделать биржа для увеличения доли цивилизованного рынка ценных бумаг?

- Биржа предлагает инструменты для консервативного инвестора и игрока, для большого банка и маленькой брокерской конторы, а также для государства.

Впрочем, это вопрос не только к бирже, а и к регулятору. Государственное и биржевое регулирование должно создавать условия для выведения на биржу всех привлекательных инструментов и всех трансакций. Часто происходит наоборот.

Долгое время госорганы не разрешали проведение на бирже сделок между клиентами одного торговца, а также между торговцем и его клиентами. Из-за этого было потеряно много сделок. Между тем, на Лондонской бирже такие сделки достигают 20%.

На рынке обращались векселя, но сделки с ними на бирже запретили. А доля векселей на организованном рынке была очень большой. К тому же, во многих странах размещение госбумаг проходит на бирже, а у нас - нет.

- В январе-июне 2009 года в ПФТС доля торгов акциями выросла до 42,55% и почти в два раза - до 21,07% - уменьшилась доля торгов корпоративными облигациями. Как будет меняться ситуация по мере выхода Украины из кризиса?

- Восстановятся все рынки: и акций, и облигаций. Первое время будет большим рынок государственных ценных бумаг.

На ПФТС недавно прошли первые сделки репо с госбумагами - продажа с обязательным выкупом. Это очень интересный инструмент. Рынок соединяет две стороны: кредитующую и ту, которой необходимы средства.

- Какие технологии вы планируете развивать на бирже?

- Биржа использует и предлагает клиенту разные торговые технологии в зависимости от вида ценных бумаг и условий их продажи. Если это ликвидные бумаги - это "рынок заявок". Крупные пакеты акций или менее ликвидные бумаги больше подходят для "рынка котировок".

Биржа дает шлюз для подключения брокерских систем, которые в Украине еще называют системами для интернет-трейдинга. Это инструмент, прежде всего, для работы на бирже украинского инвестора.

Существуют еще односторонние торги на повышение и понижение, технологии для размещения и выкупа ценных бумаг.

Когда утверждают, что одна технология лучше другой, а на "рынок котировок" навешивается ярлык "переговорный рынок", это чистой воды дилетантство и непонимание основных задач фондовой биржи.

- В апреле 2009 года ПФТС запустила рынок заявок. С какими проблемами вы столкнулись?

- В общем-то, технологии order-driven market, или рынок заявок, были на ПФТС всегда. С конца 1990 годов такая система работает на рынке госбумаг, в ней выставляет заявки НБУ.

Для сектора акций подобная технология была запущена в 2002 году. Тогда она не имела успеха, несмотря на участие десяти торговцев ценными бумагами. Одна из причин - для этой технологии не было ликвидных бумаг, торговля велась только акциями "Укрнафты" и "Центрэнерго".

В апреле 2009 года "рынок заявок" запущен в новой торговой системе PFTS NEXT. Когда рынок покинул иностранный инвестор, повысился спрос на внутренних игроков. Сейчас на бирже зарегистрировано 950 счетов, 712 из которых - клиентские.

Основные проблемы - недостаточное количество инструментов в свободном обращении, а также тяжелая, громоздкая и неконкурентная по сравнению с другими странами система расчетов.

- Какие планы у ПФТС?

- Восстановление и развитие рынков акций и облигаций. Создание рынков репо и деривативов. Быстрые денежные расчеты по сделкам. Поддержка маркет-мейкеров. Программа "Украинский инвестор". Рост стоимости биржи.