Потерянный блеск

Анна Уляницкая, "Бизнес", №6, 2012

http://www.business.ua/articles/investment_fund /Poteryannyy_blesk-25349/

В прошлом году вкладчики активно изымали средства из инвестфондов. По данным портала Investfunds (проект группы компаний Cbonds), инвесторы забрали из публичных фондов (рассчитанных на работу с физлицами) около 133 млн грн., в том числе из публичных институтов совместного инвестирования (ИСИ) закрытого типа — 126 млн грн.

Сразу отметим, что закрытые фонды имеют наибольшую долю в активах публичных ИСИ. Активы последних эксперты оценивают в 1 млрд грн. Впрочем, здесь нужно сделать оговорку: по данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ), общие активы закрытых фондов составляют более 9 млрд грн. (расхождение вызвано тем, что УАИБ в своих оценках учитывает показатели закрытых ИСИ, работающих исключительно для юрлиц).

Естественно, что в непростой ситуации управляющие компании начали искать способ удержать имеющихся и привлечь новых частных инвесторов. Нововведением стало создание ИСИ, предназначенного для операций с “надежным” активом — банковским золотом. Отметим, что ИСИ и ранее вкладывали часть активов в драгоценные металлы, но делали это, скорее, в целях диверсификации вложений.

В данном случае речь идет о целенаправленной работе фонда с банковскими металлами И, надо сказать, замысел принес успех. В частности, за последние несколько месяцев прошлого года одним из лидеров по привлечению средств среди ИСИ закрытого типа стал фонд “Первый золотой” (компания по управлению активами — КУА “Райффайзен Аваль”), который привлек 3,2 млн грн. за последние четыре месяца 2011 г.

При этом фонд состоялся (ИСИ для начала работы необходимо собрать минимальное количество средств в размере 1250 минимальных зарплат, или около 1,2 млн грн.) всего за один месяц — достаточно короткий срок для ИСИ.

“В первые три дня от розничных инвесторов было привлечено более 2 млн грн.”, — говорит Вадим Мосийчук, генеральный директор КУА “Райффайзен Аваль” (г.Киев;с 2007 г.; 9 чел.). Пока что “металлический” фонд работает на украинском рынке, так сказать, в гордом одиночестве. Но в скором времени не исключено создание подобных структур и другими КУА.

Не все то золото…

Отметим, что ИСИ, работающие с банковскими металлами в качестве основного актива, как правило, напрямую не покупают золотые слитки. Деньги, полученные от продажи собственных бумаг инвесторам, управляющие компании переводят на так называемые “металлические” счета в нескольких банках.

На этих счетах доход или убыток фонда формируется в зависимости от стоимости золота на мировом рынке. “Цена одного инвестсертификата соответствует цене утреннего “фиксинга” цен на Лондонской бирже металлов”, — рассказывает Вадим Мосийчук.

Интерес инвесторов можно объяснить тем, что в период кризисов золото всегда рассматривалось в качестве универсальной “палочки-выручалочки”, которая позволяет не только сохранить, но и приумножить капитал. С началом экономического спада золото действительно непрерывно росло в цене.

Последнее резкое подорожание данного актива наблюдалось в начале августа 2011 г. — аккурат после резкого обвала ведущих мировых финансовых индексов. В результате в сентябре прошлого года цена на золото достигала своего исторического максимума — $1,9 тыс. за 1 тройскую унцию. Для сравнения: 10 лет назад 1 унция стоила менее $300.

Очевидно, что такой рост не мог не привлечь инвесторов. Тем более что многие аналитики прогнозировали, что в скором времени желтый металл подорожает до $2 тыс. за 1 унцию.

Однако произошло то, чего инвесторы боятся больше всего: за резким взлетом котировок последовал резкий их обвал. Уже в середине декабря они составили $1,6 тыс. за 1 тройскую унцию.

“Впервые фонд купил золото 23 сентября, когда установилась цена $1730 за 1 унцию, а пик цен пришелся на август, составив более $1900”, — рассказывает Вадим Мосийчук.

Таким образом, инвесторы вкладывали в желтый металл на пике его стоимости и теперь стремительно теряют деньги. Например, с начала работы фонда “Первый золотой” и до конца прошлого года его доходность составила –13%.

“В конце 2011 г. цена на золото по утреннему “фиксингу” была ниже сентябрьских цен ($1574 за 1 унцию). Соответственно, и стоимость “золотого сертификата” была на столько же меньшей”, — признает г-н Мосийчук. За весь же период деятельности указанного ИСИ его доходность составила –6%.

Некоторые аналитики склоняются к мысли, что золото и впредь будет падать в цене. Впрочем, управляющие компании это не смущает. “Стратегия фонда “Первый золотой” не будет меняться ни в случае увеличения стоимости базового актива, ни в случае ее снижения. Золото является признанным хеджем (страховкой) против обесценивания бумажных денег”, — утверждает Вадим Мосийчук.

При этом многие эксперты подчеркивают, что сейчас не самый благоприятный момент для инвестиций в банковские металлы. “Во второй половине прошлого года стало понятно, что цены на драгоценные металлы достигли максимума. И инвестиции в них стали неинтересны. Это подтвердилось дальнейшим снижением цен на золото и серебро”, — говорит Вячеслав Король, управляющий активами КУА “АРТ Капитал Менедж­мент”.

… но ведь блестит

Отметим, что некоторые фонды акций также решили активнее вкладывать деньги в драгоценные металлы. Иными словами, некоторые КУА пока не “созрели” для предложения клиенту “металлического” фонда, но все же решили перевести часть доверенных им средств на рынок драгоценных металлов. В частности, фонд “КИНТО-Зима” (КУА “КИНТО”) предлагает инвесторам поучаствовать в портфеле, представленном наиболее ликвидными бумагами, в основном индексными, акциями, а также вложениями в серебро и золото.

“Мы решили инвестировать в банковские металлы для диверсификации активов. Кроме того, это один из немногих ликвидных инструментов, доступных ИСИ, кроме акций, облигаций и банковских депозитов. По состоянию на 1 января 2012 г. доля этого инструмента в портфеле фонда “КИНТО-Зима” составила 15,3%, — рассказывает Виктор Ботте, управляющий инвестиционными и пенсионными фондами “КИНТО” (г.Киев; с 1992 г.; 110 чел.). — Кроме серебра, в портфеле фонда присутствует и золото, которое было приобретено в конце года, когда его стоимость снизилась. С ростом цены на драгоценные металлы на мировых рынках мы надеемся получить хорошую отдачу от этого вложения”.

Отметим, что фонд “КИНТО-Зима” начал работать 9 декабря 2010 г., и до конца 2011 г. его доходность составила –34,96%. Отметим, что данный фонд создавался для инвесторов, стремящихся получать постоянный умеренный доход в виде дивидендов раз в год.

Активно в драгоценные металлы в 2011 г. стали инвестировать также ИСИ, изначально нацеленные на работу с облигациями и денежным рынком. Один из примеров — закрытый фонд “Ускорение” (КУА “УкрСиб Эссет Менеджмент”), который в прошлом году показал доходность 6,2% годовых.

“Основная стратегия фонда — инвестирование в ценные бумаги с минимальным уровнем риска. Фонд вкладывает в ОВГЗ, еврооблигации Украины и драгоценные металлы. Мы инвестировали около 10% активов фонда в “золотой депозит”. Поэтому в случае снижения курса национальной валюты средства вкладчиков будут максимально защищены”, — говорит Максим Куприн, председатель правления КУА “УкрСиб Эссет Менеджмент” (г.Киев; с 2003 г.; 28 чел.).