Почему инвестировать в российский рынок неэффективно

Яков Шляпочник, РБК-daily, 18.12.2012

http://www.rbcdaily.ru/2012/12/18/finance/562949985349830

Мировая экономика после кризиса 2008—2009 годов функционирует в режиме «новой нормальности». В этих условиях российский фондовый рынок, как бы это ни было прискорбно, оказался неэффективным инструментом для инвестирования. Почему это произошло? И как это можно изменить?

Все очень просто. В настоящее время вложиться во фьючерс на нефть можно гораздо эффективнее, чем во фьючерс на индекс РТС. Для сравнения: если нефть растет на 15%, то российский фондовый рынок показывает лишь рост в пределах 8%. Но тут возникает парадокс: у граждан нефтяной страны нет возможно­сти купить фьючерсный контракт на нефть. Неквалифицированные инвесторы из России даже в рамках доверительного управления не могут инвестировать ни в западные срочные контракты на нефть, пшеницу и валюту, ни в их аналоги, которые торгуются на отечественных биржах.

«Экосистема» российского рынка была и остается замкнутой. На фондовых площадках попросту нет новых денег. Хуже всего, что чистый отток капитала из России не сбавляет обороты. В прошлом году из россий­ской экономики было выведено более 80 млрд долл. По новым прогнозам Министерства экономического развития, в 2012 году чистый отток капитала из России составит 73—75 млрд долл., менее пессимистично настроен Банк России. Прогноз Центробанка — 67 млрд долл. Оптимисты из Министерства финансов ожидают, что в этом году из страны вывезут «только» 60 млрд долл.

В связи с этим даже недавнее решение президента Владимира Путина о том, что средства Фонда национального благосостояния будут направлены в российский фондовый рынок, может обнадежить инвесторов. Речь идет о выделении из ФНБ в следующем году 100 млрд руб., и сумма скорее всего пойдет на покупку облигаций — на инвестиции в долгосрочные инфраструктурные проекты, которые частный капитал избегает как огня.

Естественно, для качественного развития российского фондового рынка этого слишком мало. Во-первых, должна кардинально измениться парадигма. Как? Каким образом? Например, если будет принят эпохальный закон о возможности пенсионных фондов и страховых компаний инве­стировать в фондовый рынок.

Стагнирующий российский фондовый рынок нельзя оживить искусственными командными вливаниями денег. На ум приходят совсем печальные аналогии с Советским Союзом, где вообще были запрещены какие бы то ни было торговые операции на биржевых площадках. Для привлечения инвесторов участникам рынка нужно добиться полного снятия ограничений на торговлю ликвидными финансовыми инструментами.

На примере Дубая можно наблюдать, как эмират с недостаточным инвестиционным предложением и спросом за несколько лет превратился в международный финансовый центр благодаря созданию либерального режима для торговли ликвидными инструментами. Туда буквально потекли капиталы. Ликвидность и широкий выбор финансовых инструментов — вот что нужно для любого инвестора.

У меня есть еще одно замечание: российский фондовый рынок не воскреснет до тех пор, пока финансовых инвесторов в нашей стране будут считать спекулянтами. К сожалению, даже в наше время дела обстоят именно так.

Кажется, мы рассмотрели достаточно причин, которые указывают на неэффективность инвестиций в России, и способов их преодолеть. На мой взгляд, это очевидно: без радикальных изменений в правилах торговли на российских торговых площадках будет сложно идти вперед. Нужно отпустить отечественный рынок, предоставить свободу — ему необходим «ветер перемен». Только тогда мы увидим значительные изменения и качественный рост. Это действительно может сдвинуть российский фондовый рынок с мертвой точки.