Перший пішов

Костянтин Дружерученко, "Контракти", №12, 2010

http://www.kontrakty.com.ua/show/ukr/article/45/12201012258.html

Обсяги торгів на фондових біржах за останній місяць зросли втричі. Наприклад, місяць тому на Українській бір­жі щодня продавалося акцій на 30–40 млн грн, а в середині березня приблизно на 100 млн грн. Схожа ситуація й на біржі ПФТС. Професійні торговці пояснюють це тим, що в Україну почали повертатися іноземні інвестори.

Більшість із них продали свої українські активи ще на початку фінансової кризи в середині 2008 року. Залишилися в нашій країні лише ті фонди, які цілеспрямовано інвестують у країни Східної Європи (у першу чергу в Україну й Ро­сію). Втім, їхня активність на українському ринку за останній рік була дуже низькою, основними учасниками були місцеві спекулянти.

Сьогодні іноземців залучає в Україну відносна політична стабільність. Вони пильно спостерігали за бурхливим зростанням ринку (з початку року він зріс уже більш ніж на 40%) і чекали закінчення виборів. Інвестори пожвавилися ще й через те, що багато українських блакитних фішок було недооцінено на 30–40%. Утім, до березня багато акцій першого ешелону вже досягли своєї справедливої вартості.

Тепер в іноземців зовсім інші критерії відбору акцій для купівлі: у першу чергу вони приділяють увагу величині боргового навантаження компанії та можливості швидко продати папери (ліквідності). До кризи їх більше цікавила прибутковість купованого підприємства або банку. Це означає, що більшість придбань на фондовому ринку має спекулятивний характер. «Інвестори поки що не бачать поліпшення економічної ситуації в Україні, є тільки передумови зростання», — пояснює керівник аналітичного департаменту ІГ «ТАСК» Андрій Шевчишин. Суми інвестицій (порівняно з докризовими) також впали в кілька разів: купівля акцій на $3–5 млн може змусити ринок бурхливо зростати кілька днів.

У найближчий рік в Україні працюватимуть лише невеликі спекулянти, зокрема закордонні. Великим іноземним фондам просто ніде розгорнутися на нашому ринку: максимальна сума, яку можна вкласти в українські акції сьогодні, становить лише $100 млн, а то й менше. Щоб сформувати збалансований портфель із ліквідних паперів, окремий інвестор може вкласти щонайбільше кілька десятків мільйонів доларів. Це в кілька разів менше, ніж у 2005–2007 роках. Частина акцій стали неліквідними через кризу, іноді цінні папери задешево викуповували самі емітенти (у першу чергу ФПГ).