Откуда ждать кризис?

"Инвестгазета", №43, 2012

http://investgazeta.net/ekonomika/otkuda-zhdat-krizis-163257/

Мнение экспертов. Самые уязвимые страны и регионы

Кризис в Европе еще далек от разрешения. Грецию мы пока можем поддерживать: ее долги будут увеличиваться, и это приведет к беспрецедентным, но необходимым списаниям государственного долга. Этой осенью главной проблемой станет низкая капитализация банков во многих странах ЕС. Например, Франция сейчас испытывает большие проблемы со спасением своих банков, и мы не знаем, что случится в будущем с банками Испании. Банковский пузырь продолжит раздуваться. Теперь уже понятно, что нужно ожидать роста инфляции в ЕС. Это будет означать падение темпов производства и рост конкуренции.

Именно это может привести к расшатыванию экономики союза. В любом случае я ожидаю роста суверенных долгов в странах ЕС и постоянных эмиссий со стороны Европейского Центробанка.

Главные последствия нового кризиса в ЕС будут в политической сфере. Ведь уже сейчас еврофилов в Брюсселе не поддерживают на национальных уровнях. В будущем, по моему мнению, население ЕС наложит вето на дальнейшую интеграцию, особенно если экономическая ситуация продолжит ухудшаться.

Америка в ближайшее время столкнется сразу с двумя кризисами. С первым — в краткосрочной перспективе: налоговые ставки будут расти, к концу года вступит в силу программа сокращения расходов. Это может толкнуть и без того слабую экономику обратно в рецессию.

Второй может случиться в долгосрочной перспективе. Наращивается государственный долг, ежегодно растет дефицит бюджета. Кроме того, государственные расходы, которые, согласно прогнозам, значительно увеличатся в ближайшее десятилетие, при отсутствии необходимых реформ почти со 100%-ной вероятностью приведут к экономическому кризису.

В США завершается гонка за пост президента. Ромни и Обама идут практически вровень. С точки зрения новых, необходимых для экономики реформ, Ромни демонстрирует большую готовность к решению назревших проблем. Если в течение нескольких лет не будут урезаны расходы на федеральное правительство и обслуживание государственного долга, эти статьи за 20 лет начнут съедать все доходы федерального бюджета.

Главный урок, который вынесли страны Латинской Америки в кризис 2008-2009 годов, заключается в сильных макроэкономических позициях. Страны региона меньше нуждались во внешнем финансировании. Поэтому ключевые экономики региона продолжали привлекать инвестиции даже тогда, когда инвестиционная деятельность по всему миру сокращалась. 
Сейчас же латиноамериканская экономика стала более уязвимой. Особенно это опасно сейчас, когда международные рынки находятся в состоянии постоянного стресса из-за напряженности в Европейском союзе. Сейчас макроэкономические показатели региона по-прежнему стабильны, но уже не такие радужные по сравнению с 2007 годом. Тогда благодаря реформам в налоговой и бюджетной сферах страны Латинской Америки смогли почти безболезненно пережить мировой финансовый кризис, начавшийся в США. Но сейчас главной причиной неподготовленности региона является отсутствие фискальных реформ в большинстве государств, а также низкая конкурентоспособность несырьевого сектора экономики.

Смена власти в Китае станет главным событием Азии в 2012 году. Но нужно понимать, что новые лидеры не станут проводить реформы сразу. Ведь борьба за места в китайском политбюро показывает, что сейчас в партии нет такого единства, как раньше. Поэтому КНР в 2013 году будет двигаться по инерции и уже заложенным курсом. Одновременно по всей Восточной Азии экономический рост постепенно замедляется. Это ставит перед регионом одну большую проблему: опасность взрыва, ведь постоянный рост экономики в 2000-х годах обеспечивал социальную стабильность в странах с ограниченной демократией. Теперь же этот фактор стремительно исчезает.

Если в следующие несколько месяцев спрос на азиатские товары в ЕС и США будет снижаться, рост ВВП региона в последнем квартале 2012 года не превысит 5-6%. Теперь странам Азии нужно проводить реформы, направленные на рост внутреннего спроса, иначе они могут столкнуться с кризисом перепроизводства товаров и ≪перегреванием≫ экономики уже в ближайшие два-три года. Если преобразования в регионе не начнутся, то кризис, который приближается со стороны ЕС, и падение цен на природные ископаемые могут положить конец «азиатскому экономическому чуду».