Облигациям дали вторую жизнь

Юрий Панченко, "Коммерсантъ-Украина", №172, 2010

http://kommersant.ua/doc.html?docId=1520081

Верховная рада разрешила продлевать срок обращения облигаций в рамках их реструктуризации, если все держатели ценных бумаг одобрят такое решение эмитента. Это позволит компаниям избегать технических дефолтов. Впрочем, для большей эффективности следовало предусмотреть согласие не всех, а большинства заемщиков, например 90%, уверены участники рынка.

Эмитенты получили право принимать решение о продлении срока размещения и погашения своих облигаций в случае согласия всех собственников этих бумаг либо в случае выкупа всего выпуска облигаций (по цене не ниже номинальной). Такое продление возможно только один раз, а новый период обращения бумаг не может превышать срок, определенный в проспекте эмиссии облигаций. Об этом говорится в законопроекте #5157 "О внесении изменений в закон 'О ценных бумагах и фондовом рынке' (относительно создания условий для избежания технических дефолтов по облигациям)", который в пятницу Верховная рада приняла в целом голосами 246 депутатов.

Согласно пояснительной записке, предусмотренное мировое соглашение "не только даст возможность эмитентам исполнять свои обязательства, но также обеспечит реализацию интересов собственников облигаций". Новые нормы упрощают проведение реструктуризации облигаций еще до момента формального наступления дефолта (невыплата долга, купонного дохода, оферты). "До сих пор для реструктуризации приходилось выпускать новые инструменты, обменивать на прежние, а это было очень сложно. Возможность продления срока действия облигаций упростит процедуру",– отмечает председатель совета директоров КУА "Инвестиционный капитал Украина" Валерия Гонтарева. "Кризис показал, что заемщики не всегда способны вовремя заплатить по облигациям, что требует продления срока их действия. Принятый законопроект легализует этот процесс",– полагает генеральный директор агентства "Кредит-Рейтинг" Станислав Дубко. По его словам, с 2006 года в Украине произошло около сотни технических дефолтов, 51 из них пришелся на 2009 год.

Участники рынка считают, что принятые изменения сейчас менее актуальны, чем в разгар кризиса. "Угроз технических дефолтов пока не видно",– говорит генеральный директор КУА "Альтера Эссет Менеджмент" Сергей Кленин. "Учитывая, что бумаги в основном выпускаются на три года, эта норма будет актуальна для тех бумаг, погашение которых наступает в конце 2010-начале 2011 года",– уверен господин Дубко. Впрочем, эмитентам будет сложно договориться с держателями всех бумаг. "В законе стоило бы прописать согласие 90% держателей. Очень часто бывает, что большинство держателей соглашаются на продление, а один инвестор с небольшим количеством бумаг не поддерживает это решение",– отмечает госпожа Гонтарева.