Облигающий фасон

Дмитрий Гриньков, "Бизнес", №36, 2011

http://www.business.ua/articles/trends/Obligayuschiy_fason-19571/

С начала года банки успели продать облигации всего на 4 млрд грн. Дальнейшие заимствования оказались под вопросом

В нынешнем году отечественные банки резко активизировали эмиссию корпоративных облигаций в национальной валюте. По состоянию на 1 июля обязательства по облигационным займам в целом на 5,5 млрд грн. показывали более 30 банков. Тогда как на начало года портфель таких ценных бумаг (ЦБ) в пассивах финучреждений не превышал 2,8 млрд грн.

Напомним: рынок облигационных заимствований со стороны отечественных банков начал оживать после кризиса в IV квартале 2010 г., когда первые посткризисные объявления о продаже корпоративных облигаций сделали Ощадбанк, Дочерний банк Сбербанка России в Украине, “Платинум Банк” и др. (см. на www.business.ua БИЗНЕС №49 от 06.12.10 г., стр.38, 39).

Как известно, до кризиса за счет размещения внутренних корпоративных облигаций в гривнях банки формировали значительную часть обязательств — 10-15% по системе в целом.

При этом отдельные игроки фондировали активные операции за счет размещения облигаций на 20-30%. В кризис из-за многочисленных дефолтов облигационный рынок полностью закрылся. Теперь же банки вновь стремятся размещать ЦБ для диверсификации ресурсной базы.

Разместители

Отметим, что среди лидеров по размещению своих облигаций есть как крупные, так и небольшие банки. В частности, первое место в данном рейтинге занимает Проминвестбанк, который в апреле завершил размещение выпуска объемом 1,5 млрд грн. ЦБ были представлены на рынке тремя равными сериями (траншами) “А” — “С” по 500 тыс. облигаций в каждой. Серии “А” и “С” имеют трехлетний срок обращения, однако условиями выпуска предусмотрена ежегодная оферта (предъявление бумаг инвесторами к досрочному погашению).

Купонная ставка по данным выпускам установлена на уровне 13% годовых. В то же время срок обращения облигаций серии “В” — два года без права предъявления к досрочному выкупу. При этом купонная ставка установлена на уровне 14% годовых. Примечательно, что Проминвестбанк в начале августа объявил о намерении разместить облигации серий “D” — “F” еще на 1,5 млрд грн. Собственно, их продажа запланирована на протяжении достаточно длительного периода времени — с 20 сентября 2011 г. до 30 января 2013 г.

Привлеченные финансовые средства банк планирует направить на увеличение кредитно-инвестиционного портфеля. Второе место по объему облигационного портфеля занимает ПриватБанк. В настоящий момент в обращении находятся два выпуска облигаций этого финучреждения общей номинальной стоимостью 550 млн грн. Отметим, что в августе банк отказался от выпуска двухлетних облигаций на 2 млрд грн., аннулировав временное свидетельство ГКЦБФР о регистрации выпуска.

 “В связи с тем, что были найдены альтернативные источники финансирования на более выгодных условиях, размещение не состоялось по инициативе банка и было аннулировано по стандартной процедуре”, — сообщили в пресс-службе ПриватБанка, не раскрывая альтернативных источников финансирования. Вряд ли полноценной заменой облигационному займу можно считать депозиты населения, которые банк активно привлекает под не самые низкие ставки на рынке (годовой депозит в гривнях под 13-14% годовых).

Крупным эмитентом корпоративных облигаций в первой половине 2011 г. стал также “ВТБ Банк”, выпустивший облигации на 500 млн грн. под 12% годовых. Не исключено, что до конца года финучреждение осуществит очередной выпуск ЦБ на такую же сумму.

Любопытно, что среди активных эмитентов корпоративных облигаций значится банк “Союз”. Это небольшое фин­учреждение, зарегистрированное в 2007 г., к концу первого полугодия 2011 г. уже успело продать облигации почти на 550 млн грн. Буквально на прошлой неделе банк “Союз” объявил о намерении выпустить ЦБ еще на 300 млн грн. “Отношение суммы облигаций, на которую они размещаются (300 млн грн.), к размеру уставного капитала составляет 89,29%. Соотношение общей суммы ценных бумаг банка в обращении (336 млн грн.) на дату принятия решения о размещении новых облигаций и размера уставного капитала составляет 100%”, — говорится в сообщении банка. Другие параметры выпуска не указаны.

Планеры

Пока одни банки успешно занимают деньги посредством выпуска ЦБ, другие строят внушительные планы на вторую половину 2011 г. — начало 2012 г. В частности, Мегабанк намерен выпустить двухлетние ЦБ серии “I” на 200 млн грн. Отметим, что по состоянию на 1 июля 2011 г. его обязательства по выпущенным облигациям превышали 100 млн грн.

В начале августа о намерении продать необеспеченные именные процентные облигации общей номинальной стоимостью 500 млн грн. с доходностью 15,5% годовых заявил также “Дельта Банк”.

Весной этого года о возможности выпуска облигаций на 200-300 млн грн. в 2011 г. говорил и Филипп Гидез, председатель правления “Креди Агриколь Банка” (г.Киев; с 1993 г.; 2,5 тыс.чел.). “Все будет зависеть от ситуации на рынке”, — подчеркнул банкир в интервью БИЗНЕСу (см. на www.business.ua №16 от 18.04.11 г., стр.49-52).

По крайней мере, в первом полугодии эти планы не были осуществлены. О намерении выпустить корпоративные облигации в гривнях заявляли “ПроКредит Банк” (400 млн грн.), “ПроФин Банк” (100 млн грн.), банк “Русский Стандарт” (200 млн грн.) и др.

Банкиры - ...

…о влиянии кризиса

Виталий Масюра (33),
первый заместитель председателя совета директоров “Дельта Банка” (г.Киев; с 2005 г.; 5 тыс.чел.):

— Нынешний кризис ликвидности, а также напряженная ситуация на международных рынках капитала, безусловно, приведут к снижению спроса со стороны потенциальных инвесторов на облигации отечественных банков. Мы понимали, что осень будет тяжелой, поэтому разбили планируемый выпуск на два транша. Первый — на 200 млн грн. — думаю, все же разместим в ближайшее время.

Перспектива второго транша пока не совсем понятна. Покупателями наших облигаций в основном выступают нерезиденты, которые инвестировали в наши ЦБ еще до кризиса. Спрос со стороны отечественных инвесторов (банков и страховых компаний) очень незначителен.

Следует отметить, что сейчас, как правило, размещение облигаций — это скорее частные (а не публичные) сделки с заранее известным кругом покупателей. Публичного рынка пока нет, он не восстановился.

...о выборе момента

Владислав Кравец (37),
член правления Проминвестбанка (г.Киев; с 1992 г.; 8 тыс.чел.):

— Мы надеемся, что нынешний дефицит ликвидности — явление временное, и оно не повлияет на наши планы по размещению облигаций.

Тем более что был заявлен достаточно длительный период, в течение которого можно продать облигации. Это позволит выбрать наиболее правильный момент для эмиссии. Потенциальные покупатели — это профессиональные операторы фондового рынка, а также иностранные инвестиционные фонды. Для нас выпуск корпоративных облигаций — это наиболее быстрый путь увеличить пассивную базу в гривнях.

Тогда как выстраивание правильной розницы для привлечения нацвалюты от населения во всех отделениях банка по всей стране требует определенного времени. Более того, облигации позволяют получить более стабильный ресурс, тогда как депозит может быть изъят в любое время.