О перезагрузке

Николай Максимчук, Минфин, 29.11.2012

http://minfin.com.ua/blogs/masons/31002/

Вывести фондовый рынок из состояния анабиоза, можно только путем масштабных изменений. Именно о подобных изменениях, хотя и не совсем гласно, пару месяцев назад объявил, один из членов НКЦБФР. Реформирование уже окрестили «перезагрузкой».

Что подразумевает собой, ассоциирующееся с «Матрицей» определение? Это отказ от той формы торговли акциями, которая действует на данный момент. Имеется ввиду, что государство закрывает глаза, на падающие объемы торгов на биржах, тающий на глазах free-float акций украинских эмитентов, и делает ставку на новые размещения. Первыми должны стать успешные публичные выпуски облигаций, которые бы соответствовали всем мировым стандартам. Только после того, как эмитенты поймут, что получать деньги можно не только от родственных структур и банков, отдавая взамен лишь «прозрачность и честность», инвесторы начнут интересоваться вхождением в капитал. Но до этого еще далеко.

Во-первых, еще не начата работа, по установлению требований к тем самым публичным выпускам облигаций, которые должны стать «эталоном» для всего рынка. Предприятия нужно убедить в том, что быть «открытыми» выгодно им самим. Смогут ли чиновники достучаться до руководства эмитентов, покажет время. Во-вторых, даже если это и произойдет то пройдет как минимум один цикл оборота таких облигаций, после которых доверие инвесторов (в памяти еще «теплые» бумаги «Каравана», «Коктебеля» и «Сити Ком») будет восстановлено. Это, по крайней мере 2-4 года.

Но, эти годы могут пройти зря, если собственники бизнесов не захотят размещать на бирже 15% своих акций. Кто из них поверит, в то, что один из миноритариев не воспользуется покупкой акций его компании с целью рейдерского захвата. Здесь случаев будет побольше чем с дефолтными облигациями. Как сказал один инвестиционный банкир: «самый сильный рейдер – это государство». Получить доверие инвесторов и эмитентов будет очень сложно. Скажу больше, я бы поставил на то, что «перезагрузка» провалится. Примерно, так же как и планы по выводу наших компаний на Hong Kong Exchanges, до конца прошлого года.