Нацбанк включает защиту от спекулянтов

Владимир Вербяный, "Дело", №48, 2010

http://delo.ua/ekonomika/makroekonomika/nacbank-vkljuchaet-zacshitu-ot-spekuljantov-138857/

ЭКСКЛЮЗИВ ГАЗЕТЫ "ДЕЛО": НБУ обяжет иностранных инвесторов замораживать 30% средств на счетах в банках. Это поможет избежать спекуляций на валютном рынке и резких курсовых колебаний

Резко возросший интерес иностранных инвесторов к облигациям украинского правительства грозит волнениями на валютном рынке в будущем и вынуждает Национальный банк идти на решительные меры. Как стало известно «ДЕЛУ», Нацбанк готовит постановление, которым обяжет банки резервировать 30% средств, привлекаемых от нерезидентов. Об этом «ДЕЛУ» сообщил первый заместитель главы НБУ Анатолий Шаповалов. «Будет введено резервирование по краткосрочным привлечениям — на полгода или год. Ставка составит, скорее всего, 30%. Эти вопросы уже решит правление (НБУ. — «ДЕЛО») на ближайших заседаниях», — отметил Шаповалов. Он уже дал поручение директору департамента валютного регулирования Нацбанка Елене Щербаковой готовить соответствующее постановление. «Этим постановлением мы отобьем охоту иностранных инвесторов зайти в Украину на короткий строк ради спекулятивного интереса», — резюмирует Шаповалов.

Портфельные инвесторы-нерезиденты сейчас имеют возможность приобретать облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) Украины. Так, на аукционе Минфина 16 марта, когда подавляющее большинство таких бумаг выкупили, по словам участников торгов, нерезиденты (всего было продано ОВГЗ на 626 млн. грн.), доходность составляла 16-17,3%, что является очень высокой, как для такого инструмента, доходностью.

Иностранцы предлагают качели

Приобретая бумаги, инвесторы рассчитывают получить не только купонные платежи по ним, но и заработать на курсовых колебаниях. На пике ревальвации гривни нерезиденты «сбрасывают» ОВГЗ, получая доход в виде курсовой разницы. Такие спекуляции приводят к расшатыванию валютного рынка: сначала иностранные инвесторы стимулируют рост курса гривни, скупают украинскую валюту для оплаты ОВГЗ. Затем, наоборот, конвертируя свой гривневый заработок в инвалюту, способствуют девальвации. Подобная схема заработка не единожды применялась в Украине, и ее всегда одной и той же мерой пресекал Нацбанк, обязывая украинские банки резервировать внушительную часть (обычно 20%) привлекаемых от нерезидентов краткосрочных средств. Последний раз такие ограничения были введены в августе 2008-го: Нацбанк ввел 20%-ное резервирование привлекаемых за рубежом коротких средств и предусмотрел штраф за нарушение этого требования в размере непокрытой резервами суммы, но не более 1% уставного капитала. «Тогда НБУ старался ограничить привлечение отечественными банками краткосрочных кредитов иностранных банков, которые затем направлялись на потребительское кредитование, накапливая дисбалансы в экономике, — вспоминает главный экономист инвесткомпании «Драгон Капитал» Елена Белан. — Сейчас у НБУ другое задание: предупредить колебания курса гривни из-за активного захода в страну иностранных портфельных инвестиций». Как стало известно «ДЕЛУ», Нацбанк готовит постановление, которым обяжет банки «замораживать» 30% средств, привлекаемых от нерезидентов на короткий срок (депозиты, кредиты)

Обжегшиеся на молоке

Похоже, в НБУ хорошо запомнили урок 2008 года и решили «пресечь на корню» малейшие попытки нерезидентов спекулировать на внутреннем рынке госзайма. Банкиры и эксперты поддерживают решение регулятора вернуть ограничение на поступление спекулятивного капитала. «Некогда Шлапак (Александр Шлапак — экс-первый замглавы Секретариата президента Виктора Ющенко, экс-замглавы Нацбанка при Сергее Тигипко. — «ДЕЛО»), когда работал в Нацбанке, заявлял: внутренний рынок госзаймов — для внутренних инвесторов, а для нерезидентов существуют суверенные евробонды. Сейчас эта позиция опять обретает силу и, наверное, это правильно», — считает начальник отдела операций на фондовом рынке ОТП Банка Олег Сердюк.

Однако есть мнения, что сразу устанавливать ставку резервирования по краткосрочным привлечениям от нерезидентов 30% — это перебор. «И 30%, и 20% - это сейчас много. Такая высокая ставка может очень сильно сократить инвестиции в отечественные финансовые рынки. Лучше было бы начать с небольшого норматива – 4-5%», - считает директор казначейства Райффайзен Банка Аваль Владимир Кравченко. Елена Белан также оценивает планируемые меры НБУ как достаточно жесткие. «На самом деле у нерезидентов еще не накопилось ОВГЗ на достаточно большую сумму, чтобы дестабилизировать валютный рынок. Похоже, что НБУ следует тактике упреждения», — считает эксперт.