«Мусорные» облигации снова в цене

Максим Шахов, "РБК-daily", 23.09.2010

http://www.rbcdaily.ru/2010/09/23/world/512925

Инвесторы готовы покупать гособлигации проблемных стран еврозоны

 Страсти вокруг долгов проблемных стран Европы, похоже, улеглись спустя четыре месяца после принятия Евросоюзом плана поддержки финансовой стабильности. Доходность гособлигаций Ирландиии, Португалии, Греции снижается и, как ожидается, в ближайшие два года упадет в среднем на 2,2 процентного пункта.

Во вторник Испания, Греция и Ирландия успешно разместили долговые обязательства на общую сумму почти 9 млрд евро. Больше всех заняла Испания, которая разместила облигации на 7 млрд евро. В среду к этим странам присоединились Португалия, разместившая госбумаги на 750 млн евро, и Германия с займом на 4,72 млрд евро.

Греция во вторник разместила казначейские векселя сроком 3,5 месяца на общую сумму 390 млн евро. Доходность бумаг составила 3,98%. Основное внимание инвесторов было приковано главным образом к выпускам бондов Ирландии и Португалии, так как в отношении экономик обеих стран существуют серьезные опасения. Однако эти страхи оказались напрасными: ценные бумаги разошлись с переподпиской, превысившей ожидания эмитентов более чем в три раза.

Ирландия размещала облигации с погашением через четыре и восемь лет на общую сумму 1,5 млрд евро. Предложенная доходность оказалась на 1 п.п. выше, чем по сопоставимым облигациям, размещенным на рынке в августе и июле. Доходность восьмилетних бумаг составила 6,54%, четырехлетних — 4,8%. Накануне размещения займа на рынке царила обеспокоенность по поводу ирландской банковской системы, которая нуждается в финансовых вливаниях со стороны государства. Привлеченных в ходе аукциона средств должно хватить Ирландии до середины 2011 года. Удачное размещение помогло снизить доходность по десятилетним облигациям Ирландии на 17 базисных пунктов, до 6,37%, премия за риск к германским гособлигациям — бундам сократилась с 401 до 384 б.п.

Португалия разместила выпуск бондов на 750 млн евро. Кредитное агентство Португалии продало четырехлетние облигации на 450 млн евро сроком действия до октября 2014 года. Доходность составила 4,695%, что существенно выше, чем при размещении предыдущего займа 28 июля под 3,621%. Также Португалия разместила десятилетние бумаги на 300 млн евро сроком погашения в июне 2020 года. Спрос со стороны инвесторов превысил предложение в 3,5 раза.

Крупные инвестбанки больше не боятся «мусорных» облигаций и уже рекомендуют покупать португальские, испанские и греческие бонды. Например, Goldman Sachs и HSBC советуют приобретать 30-летние греческие облигации, они торгуются с 50-процентным дисконтом к номиналу. Societe Generale советует покупать трехлетние греческие обязательства. Такой заметный инвестор, как Норвегия, потратил в ходе аукционов 300 млн евро из фонда национального благосостояния на приобретение испанских, португальских и греческих гособлигаций.