Комиссия отреагировала на факт манипуляции

Наталья Терехова, "Инвестгазета", №3, 2010

http://www.investgazeta.net/finansy/komissija-otreagirovala-na-fakt-158242/

Глава ГКЦБФР Сергей Петрашко выдал отдельное поручение разработать нормативные изменения по улучшению механизма расчета стоимости чистых активов институтов совместного инвестирования

Начальники ответственных департаментов должны будут в двухнедельный срок предоставить конкретные предложения, направленные на нивелирование негативного влияния колебания биржевых курсов ценных бумаг на стоимость чистых активов ИСИ.

Поручение стало реакцией главы Комиссии на ряд манипуляций, которые имели место на фондовых биржах в канун Нового года. Тогда на двух фондовых площадках – «Перспектива» и «Восточно-Европейская фондовая биржа» (ВЕФБ) – были зафиксированы цены «существенно отличные» от цен, зафиксированных на ПФТС и УБ. 31 декабря 2009 года на бирже «Перспектива» была установлена стоимость акций Енакиевского металлургического завода - 42,62 грн. (на УБ было 168,39 грн., на ПФТС 167,74 грн.). В этот же день на ВЕФБ цена акций Алчевского металлургического комбината составила 350 грн. (на УБ - 0,1359 грн, на ПФТС - 0,1367грн.).

Факт наличия манипулированием стоимостью ценных бумаг встречается достаточно часто на отечественном фондовом рынке, что подтверждают в неофициальных беседах участники рынка. Но доказать случай манипуляции практически невозможно - за все время функционирования украинского фондового рынка история не зафиксировала ни одного официального случая привлечения к ответственности за злоупотребеления со стоимостью бумаг.

Не секрет, что конец года – это самое активное время на всех одиннадцати биржах Украины. Так как это время накручивания рейтингов, объемов торгов, и улучшения прочих параметров годовой отчетности. Поэтому использование «технических сделок» в этот период всегда выше среднестатистического за год.

Но, если чаще всего манипулированию подлежат малоликвидные акции, то особенностью «Новогоднего» инцидента стало то, что манипуляции были осуществлены со стоимостью одних из самых ликвидных бумаг. Так, акции Енакиевского МК и Алчевского МЗ входят в состав индексов ПФТС и УБ.

Манипуляции с ликвидными ценными бумагами затрагивают практически всех участников рынка, но особую угрозу несут деятельности институтов совместного инвестирования. ИСИ проводят переоценку активов фондов согласно установленным ГКЦБФР правилам. Стоимость ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке, фонды оценивают исходя из минимального значения установленных на действующих торговых площадках биржевых курсов. Получается, что  на 31.12.2009 года Енакиевский МЗ оценивается в 42,62 грн. благодаря бирже «Перспектива». Эта  не могло, не отобразится на существенном снижении стоимости ценных бумаг фондов, которые имели высокий удельный вес акций этого эмитента в своих портфелях. Не менее интересна также обратная ситуация, которая была отмечена 4 января 2009года. В этот день не работали ведущие фондовые площадки УБ и ПФТС, но работала ВЕФБ. Если на 04.01.2009 фонды проводили оценку активов, вот какие результаты они бы получили: динамика стоимости акций Алчевского МК  +257 442,3%, ММК им. Ильича +93 011%, УкрАвто +1 975,5%, КрАЗ +440525%. И это не номера телефонов!

Сергей Петрашко«Можно только представить себе, к чему привела почти четырехкратная разница цен. Во-первых, было зафиксировано снижение стоимости ценных бумаг фондов, что могло вызвать определенные вопросы у инвесторов, изъявивших желание войти или выйти из фонда в этот период; во-вторых, была нарушена структура активов, что может повлечь за собой правовые последствия», - комментирует сложившуюся ситуацию директор департамента публичных фондов КУА «Пиоглобал Украина» Наталия Бахмач. Кроме того, инвесторы паевых фондов получают некорректную информацию о стоимости чистых активов, а сами компании по управлению активами получают некорректное вознаграждение от величины стоимости чистых активов в управлении.

На угрозу деятельности своих подопечных не замедлила отреагировать Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса (УАИБ). Первым делом УАИБ потребовала от Комиссии провести расследование этих случаев. Была организована встреча участников рынка, где обсуждался этот вопрос и пути его решения. Также была создана рабочая группа и намечен ряд встреч между представителями УАИБ и СРО бирж для разработки единого порядка расчета биржевого курса.
Не остался в стороне и Регулятор фондового рынка. С целью создания механизма реагирования на случаи колебания стоимости ценных бумаг по поручению Сергея Петрашко была создана рабочая группа в составе директоров департаментов и начальников управления Комиссии.  Группа будет действовать на постоянной основе. В ее обязанности будет входить мониторинг информации о колебании стоимости ценных бумаг и применение оперативный действий для предотвращения их негативных последствий.