Какие украинские компании успешнее всего провели IPO

Борис Давиденко, "Дело", 8 декабря 2010 г.

http://delo.ua/dengi/fondovyj-rynok/kakie-ukrainskie-kompanii-uspeshnee-vsego-proveli-ipo-148635/

Только пять из двенадцати IPO «украинских» компаний, проведенные за последние пять лет, оказались удачными и принесли инвесторам, купившим бумаги, прибыль

Варшавская фондовая биржа провела исследование, которое показывает, как изменилась стоимость акций «украинских» компаний с момента проведения IPO на западных биржах. За последние 5 лет 12 компаний, у которых базовые активы размещены на территории Украины, провели сделки по размещению акций (имеющих признаки IPO) на иностранных биржах. При этом только пять из них могут похвастаться ростом котировок акций с момента проведения IPO и до настоящего времени (по состоянию на начало декабря). Стоимость бумаг остальных компаний уменьшилась на 6-95%.

Наиболее удачным вложением инвесторов в акции «украинской» компании стала покупка бумаг агропромышленного холдинга «Астарта» во время ее IPO в августе 2006 года, когда ее бумаги стоили 19 злотых. Сейчас акции этого холдинга торгуются на Варшавской фондовой бирже по цене, близкой к 80 злотым. Таким образом, инвесторы, купив акции «Астарты», при размещении могли получить за все это время около 319% прибыли (средняя доходность — 75% годовых).

На втором месте по доходности также компания из агропромышленного сектора — «Кернел». За три года с момента проведения IPO (ноябрь 2007-го) ее акции подорожали на 162% (54% годовых).

Замыкает тройку лидеров предприятие из горно-металлургического сектора — компания Ferrexpo plc, которая является крупнейшим производителем и экспортером железорудных окатышей в Украине (маркетинговый представитель Полтавского ГОКа). Первичное размещение прошло в июне 2007 года на Лондонской бирже, во время которого инвесторы оценили капитализацию всей компании в $1,7 млрд., размещение состоялось по цене около 1,4 фунта стерлингов за акцию. Сейчас бумаги Ferrexpo стоят около 3,6 фунта, подорожав за 3,5 года на 154% (45% годовых).

Кроме вышеперечисленных компаний, положительной историей может похвастаться «Мироновский хлебопродукт». Его бумаги подорожали с момента проведения IPO в Лондоне в мае 2008-го на 20,6% (8,2% годовых).

Строителей инвесторам не предлагать

Инвесторам, поверившим в светлое будущее других «украинских» компаний, проводивших IPO, пока что радоваться особо нечему. У двух компаний — «Агротон» (изменение цены составило +4,6%) и «Авангард» (-6,6%) — отсутствие фееричных результатов может объясняться тем, что они провели размещение акций только в этом году («Авангард» — в мае, а «Агротон» — в ноябре). А вот обвальное падение котировок бумаг остальных эмитентов отображает тотальное ухудшение отношения инвесторов к определенным секторам экономики или же неудовлетворительную оценку инвесторами самих компаний.

Например, акции всех предприятий из девелоперского или строительного бизнеса, независимо от результатов их работы, подешевели на 32-95%. Лучший результат из девелоперов продемонстрировал фонд DUPD, цена его акций за 3,5 года уменьшилась почти на треть (32,6%). Наибольшего сочувствия вызывают инвесторы, поучаствовавшие в первом IPO украинской строительной компании — «ХХI Век». Сейчас стоимость этих бумаг в 20 раз меньше (-95,3%), чем в декабре 2005 года во время первичного размещения.

Впрочем, стоимость акций строительных компаний сейчас плохо коррелирует с их финансовым состоянием. Например, стоимость акций компании «ТММ» на 85% ниже, чем в момент проведения IPO, хотя компания относительно успешно пережила кризис и на данный момент активно функционирует. «Кризис напрочь отбил интерес со стороны портфельных инвесторов ко всему, что связано с украинским строительством. Поэтому на акции компаний из этого сектора почти отсутствует спрос, что во многом определяет низкую цену», — говорит аналитик BG Capital Александр Романов.

Неутешительны результаты динамики акций и у нефтегазодобывающей компании Cadogan Petroleum, они подешевели на 88,6%.

В декабре еще два размещения

Вместе с тем инвесторская память плохое помнит недолго, и отношение к бизнесу из Украины в целом положительное. Этим не преминули воспользоваться отечественные компании. Так, по прогнозам исполнительного директора представительства Варшавской фондовой биржи Андрея Дубецкого, в 2010-м сразу пять украинских предприятий проведут первичное размещение акций на иностранных фондовых биржах. Кроме уже упомянутых «Авангарда» и «Агротона», IPO в конце ноября провела компания «Милкиленд». Также Андрей Дубецкий ожидает, что в декабре разместятся компании «АгроЛига» и шахта «Садовая».

Судьба украинских IPO

Кто размещался Дата размещения Место проведения IPO Объем привлеченных средств, $млн. Изменение цены с момента IPO, %

"Астарта" 17.08.2006 Варшава 31.7 319.2
"Кернел" 23.11.2007 Варшава 218.0 262.5
Ferrexpo plc 20.06.2007 Лондон 213,0* 254.4
Мироновский хлебопродукт 15.05.2008 Лондон 187,0* 20.6
"Агротон" 07.11.2010 Варшава 54.3 4.68
"Авангард" 06.05.2010 Лондон 123,0* -6.67
DUPD 01.06.2007 Лондон 103,0* -32.6
Ukrprodukt group 11.02.2005 Лондон 6,0* -47.6
TMM 29.05.2007 Франкфурт 105.0 -85.5
Cadogan Petroleum 23.06.2008 Лондон 152,8* -88.6
KDD Group 19.12.2007 Лондон 63,7* -89.7
XXI Век 16.12.2005 Лондон 67,9* -95.34

* Фунтов стерлингов
Данные Варшавской фондовой биржи, ИГ "Альтана Капитал