Как все устроено. Реализация депозитарной реформы

Ирина Курочкина, FundMarket, 26.09.2013

http://fundmarket.ua/experts/kak-vsye-ustroyeno-ryealizaziya-dyepozitarnoy-ryeformy-20130926111602/

Мы стоим на пороге важнейшей трансформации за всю историю существования фондового рынка государства. Финальная и самая ответственная часть инфраструктурных изменений заставляет многих наших коллег задаваться вопросами и ставить под сомнение возможность качественных преобразований. Итак, в своей колонке я хочу развеять их сомнения и максимально полно рассказать о ходе депозитарной реформы и всех сопутствующих преобразованиях, которые переживает фондовый рынок на данный момент.

Принятие нормативно-правовых актов

Начало изменениям положило принятие 6 июля 2012 года Верховной Радой Украины Закона Украины «О депозитарной системе Украины» (закон о депозитарной системе). Момент опубликования, 12 октября 2012 года, в официальном издании Правительства - «Урядовий кур'єр» стал стартом проведения всех необходимых изменений. В частности, создание Центрального депозитария ценных бумаг (ЦД) и Расчетного центра по обслуживанию договоров на финансовых рынках (РЦ), которые будут осуществлять, соответственно, хранение и учет эмиссионных ценных бумаг и расчет по сделкам с ними. Таким образом, главный итог реформы - это разделение функций учета и клиринга между двумя учреждениями согласно мировой практике.

Во исполнение закона о депозитарной системе Комиссия разработала и приняла более 30 нормативно-правовых актов, регулирующих все системные преобразования.

Механизм передачи ценных бумаг

На этапе подготовки к началу передачи ценных бумаг из РЦ (до переименования - ВДЦБ) в Национальный депозитарий Украины (НДУ) мы отрабатывали два варианта передачи бумаг: с использованием корреспондентского счета и без. Определив наиболее эффективный механизм передачи, мы реализовали его в Порядке передачи ценных бумаг на депозитарное обслуживание в ЦД. Далее Комиссия стала принимать решения, которыми утверждала планы-графики передач выпусков ценных бумаг. Они формировались на основе согласованных данных, полученных от депозитариев.

Процесс передачи глобальных сертификатов выпусков ценных бумаг начался 5 декабря 2012 года. Всего передаче подлежало более 8 тысяч выпусков. По состоянию на 24 сентября 2013 года передано 8714 выпусков, 251 еще предстоит передать.

Стоит отметить, что ценные бумаги эмитентов, которые активно торгуются на бирже, будут передаваться в ЦД накануне вступления в силу закона о депозитарной системе. Таких выпусков ценных бумаг насчитывается порядка 50, и их передача планируется на 10 октября. Скорее всего, Комиссия будет рекомендовать депозитарным учреждениям сделать эти дни операционными днями без работы с клиентами, а фондовым биржам - приостановить проведение торгов, чтобы система нормально перешла на новую структуру.

Гарантия учета прав собственности

Сейчас у нас работает два депозитария (без учета Национального банка Украины, который обслуживает государственные ценные бумаги), и каждый из них создал свою программную оболочку, в которой соответственно работают хранители - открывают счета для хранения и учета ценных бумаг, принадлежащих собственникам. При передаче ценных бумаг из одного депозитария (РЦ) в другой депозитарий (НДУ) хранители должны списать ценные бумаги в программном комплексе одного депозитария и зачислить их в программный комплекс другого депозитария. Для того, чтобы во время этого процесса не было потеряно право собственности на ценные бумаги, на дату, когда начинается передача глобальных сертификатов, ценные бумаги блокируются в системе того депозитария, с которой они будут списываться, то есть в РЦ.

Хранители также обязаны составлять учетные реестры собственников ценных бумаг до их списания в системе программного комплекса РЦ и в соответствии с этими реестрами зачислять ценные бумаги на счета этих же собственников в системе программного комплекса НДУ. Согласно этим реестрам всегда можно проверить то, что было списано, и то, что было зачислено. Таким образом, обеспечивается контроль сохранности прав собственности при этой передаче.

В то же время, не все хранители соблюдают установленные сроки и затягивают процесс по списанию и зачислению ценных бумаг. В связи с этим НДУ уведомляет Комиссию о таких случаях, а мы, в свою очередь, получив такую информацию, направляем обращения в территориальные органы, чтобы они установили состояние дел, причины неисполнения и, в случае выявления нарушений, со стороны регулятора последует правоприменение в отношение недобросовестных хранителей.

Сложности

В ходе передачи глобальных сертификатов было выявлено много недочетов. В целом, можно сказать, что была проведена «ревизия» и «чистка» выпусков ценных бумаг, существующих на отечественном фондовом рынке. Был обнаружен ряд случаев, когда эмитенты в свое время начали определенное действие и не завершили его, а документы и ценные бумаги остались числиться в депозитарии, поскольку не было получено никаких распоряжений. Например, были обнаружены временные глобальные сертификаты, которые были депонированы, но размещение по прошествии нескольких лет так и не состоялось, эмитент так и не зарегистрировал отчет о размещении. Другой пример - ценные бумаги, которым не присвоен код ISIN, без которого депозитарий не может принять ценные бумаги. Отдельно следует отметить выпуски ценных бумаг, по которым, в основном в результате исполнения судебных решений, при их передаче и аккумулировании в НДУ было обнаружено превышение количества ценных бумаг на счетах собственников по сравнению с зарегистрированным уставным капиталом.

Также неоднозначная ситуация сложилась с перелицензированием хранителей. Согласно законодательству, хранители ценных бумаг, которые намерены продолжать проводить депозитарную деятельность после вступления в силу закона о депозитарной системе, должны до 12 октября 2013 года получить лицензию на осуществление деятельности депозитарного учреждения. С начала июля текущего года действует новый порядок выдачи лицензий, согласно которому на рассмотрение документов для получения лицензий отводится от трех до шести месяцев. В то же время, к сожалению, основной массив документов на выдачу лицензий поступает в Комиссию только сейчас. На сегодняшний день существует 354 хранителя ценных бумаг, и на данное время только по 123 из них принято Комиссиею решение о выдаче новой лицензии. Если по состоянию на 12 октября хранитель не получит лицензию депозитарного учреждения, он не будет иметь право на осуществление депозитарной деятельности и обслуживание депонентов.

Отмечу, что ответственность за непредоставление документов в установленные сроки и неполучение лицензии лежит на хранителе.

Завершение реформы

В настоящее время Комиссия получила пакет документов для регистрации Правил ЦД. После их регистрации НДУ получает статус ЦД. Соответствующее решение будет принято Комиссией незадолго до вступления в силу закона о депозитарной системе. К слову, устав ЦД был согласован еще в начале года, и это был один из первых документов, который регулятор принял в рамках проведения реформы

Сейчас идет активная работа ЦД по совершенствованию программного обеспечения, поскольку изменяется система проведения клиринга и расчетов. Если сейчас депозитарий является клиринговым учреждением, и информация о сделках с биржи поступает в депозитарий, то по новому закону информация о заключенных сделках будет поступать с биржи в Расчетный центр как в организацию, которая проводит клиринговую деятельность. И только после того, как РЦ проведет клиринг обязательств по заключенным сделкам и денежные расчеты по ним, информация для проведения ценнобумажных расчетов будет поступать в Центральный депозитарий.

Мы подошли к активной фазе налаживания взаимодействия между ключевыми структурами. С 16 сентября, согласно планам Национального банка Украины, началось тестирование его взаимосвязи с Расчетным центром. А в 20-тых числах сентября началось тестирование взаимодействия РЦ с ЦД. Регламент между ними уже подписан. Естественно, к этому процессу будут подключаться и биржи. В настоящее время на украинском фондовом рынке существует 10 бирж, и у каждой из них свои технологии заключения сделок и свои биржевые особенности. 30 августа РЦ направил всем биржам свой регламент взаимодействия с ними. В течение последующей недели они отрабатывали и уточняли все вопросы, которые у них возникли.

Напоследок хочу отметить, что 14 октября не является датой подведения итогов. Это дата, когда начнет функционировать новая система депозитарного учета, клиринга и расчетов и, понимая всю масштабность изменений, нам не следует ждать сиюминутных результатов. В то же время, в Комиссии твердо уверенны, что в перспективе реформа положительно повлияет на рынок, а ее реализация будет успешной. Это убеждение сложилось после года работы над имплементацией реформы, взаимодействия с профучастниками. Совместными усилиями нам удалось дать старт инфраструктурным преобразованиям. Рынок ожидал их полтора десятилетия и, по правде говоря, это было самым сложным. Но у нас была и остается общая цель - создание современных механизмов работы фондового рынка, увеличение его надежности и ликвидности, и у нас хватит энтузиазма, чтобы сделать это реальностью.