Инвесторы, сделавшие ставку на «мусорные» бонды, начинают нести убытки

Андрей Котов, РБК-Daily, 20.07.2011

http://www.rbcdaily.ru/2011/07/21/world/562949980687311

Еще полтора года назад инвестиции в «мусорные» облигации, выпущенные европейскими компаниями, приносили инвесторам доходность 75%. Однако сейчас бумаги с рейтингами ниже инвестиционного уровня начинают оборачиваться для покупателей убытками из-за долгового кризиса в зоне евро.

С начала июля «мусорные» бонды подешевели в среднем на 1,1% после того, как они потеряли 1,6% стоимости в прошлом месяце, свидетельствуют данные Bank of America Merrill Lynch. В первом квартале облигации 297 европейских компаний с рейтингами ниже BBB- (Moody’s) и Baa3 (S&P) принесли своим владельцам 4,1%, а во втором — лишь 0,7%. При этом в 2009 году «мусорные» бонды принесли своим владельцам рекордные 76,4%, а в прошлом — вполне солидные 14,7%. Гораздо лучшие результаты демонстрируют вложения в немецкие бундесбонды и обязательства компаний с рейтингами инвестиционного уровня. Хотя инвестиции в акции еще более убыточны — игроки потеряли на них 3,1% с начала месяца.

Причина отрицательной динамики на рынке «мусорных» бондов в Европе — непрекращающийся долговой кризис в регионе, связанный с периферийными странами зоны евро — Грецией, Ирландией и Португалией — и угрожающий в последнее время охватить более крупные Испанию и Италию. «Учитывая, что высокодоходные облигации — более рисковый класс активов, долговой кризис и связанные с ним экономические страхи оказывают на них большее влияние, чем на бумаги инвестиционного уровня», — сказал Bloomberg стратег по облигациям Royal Bank of Scotland Васант Мехта. При этом доходность «мусорных» облигаций, зависящая от цены обратно пропорционально, в этом месяце резко выросла — 18 июля она достигла семимесячного максимума в 641 базисный пункт, что на 71 базисный пункт выше, чем у гособлигаций с аналогичным сроком действия.

Несмотря на панику из-за европейских долговых проблем, реальных причин для беспокойства инвесторов, вложившихся в высокодоходные корпоративные облигации, пока все-таки нет. Во втором квартале этого года доля дефолтов по «мусорным» облигациям снизилась до 1,4% против 5,6% годом ранее, отмечает рейтинговое агентство Moody’s. По его прогнозу этот показатель вполне может остаться низким и до конца года. Однако недоверие инвесторов уже стало сказываться на эмитентах. Если за январь—май объем выпуска таких бумаг составил 29,1 млрд евро, то в июне этот показатель снизился до 2,7 млрд евро.