Инвесторы потеряли интерес к фьючерсу на индекс Украинской биржи

Марк Поллок, "Капитал", №96, 2013

http://www.capital.ua/publication/4869-investory-poteryali-interes-k-fyuchersu-na-indeks-ukrainskoy-birzhi-ob-em-torgov-derivativami-upal-do-urovnya-kogda-instrument-tolko-zapuskalsya

Объем торгов на срочном рынке Украинской биржи в августе составил всего 91 млн грн. Таким низким этот показатель был только в период запуска нового сегмента биржевой торговли в 2010 г. Еще год назад объем торгов этим инструментом был практически в десять раз больше: в августе 2012 г. он был на уровне 802 млн грн.

Уменьшается и количество сделок с производными. На срочном рынке УБ торгуются фьючерс на индекс и опцион на индексный фьючерс. В прошлом месяце число транзакций составило 16,3 тыс., тогда как годом ранее — 114,9 тыс.

К примеру, на срочном рынке Варшавской фондовой биржи данный показатель почти в пять раз выше. Только с фьючерсами на индекс в августе на Варшавской бирже заключено около 552 тыс. сделок.

На рынке деривативов спад из‑за снижения ликвидности ценных бумаг на спотовом рынке, считает начальник аналитического отдела брокерской компании «Мастер Брок» Виталий Булынин. По сравнению с августом 2012 г. объем торгов на спотовом рынке снизился на 18 % до 606 млн грн, при этом количество сделок уменьшилось почти в 4 раза до 44 тыс. сделок.

Крупные инвесторы в основном работали на спот рынке, так как фьючерс — это более спекулятивный иструмент, говорит Булынин. Но инвестфонды, нерезиденты и внутренние инвесторы ушли и с рынка ценных бумаг.

Уход инвесторов с рынка связан с тем, что в индексной корзине УБ практически не осталось интересных ликвидных акций, говорит президент инвестгруппы «Универ» Тарас Козак.

Отсутствие интереса инвесторов к бумагам индексной корзины подтверждается и тем, что вкладчики забирают свои деньги из индексных фондов, которые покупают бумаги индексной корзины. Клиенты индексного фонда оценивают качество эмитентов индексной корзины, отмечает Тарас Козак.

Об этом говорит и снижение в августе объемов торгов инвестсертификатами инвестфонда «Индекс Украинской биржи» под управлением КУА «Кинто». Объем торгов в августе бумагами фонда составил 2,6 млн грн, что в 3,5 раз меньше, чем за аналогичный период 2012 г.

В погоне за ликвидностью

Причиной падения интереса к спекуляциям на фьючерсе может быть и то, что с апреля индекс практически не меняет значение.

«Последнее время цены на спотовом рынке практически не изменялись. Когда появляется движение на рынке акций, повышается активность на срочном рынке», — говорит управляющий активами инвесткомпании «Неттрейдер» Юрий Бажинов.

После падения объемов торгов на УБ многие опытные трейдеры перешли торговать на срочный рынок Московской биржи.

«Сейчас на срочном рынке УБ фактически торгуют только начинающие трейдеры. Они учатся работать с деривативами. Те, кто набрался опыта, переходят на более ликвидный российский срочный рынок», — говорит Тарас Козак.

Как ранее сообщал «Капитал», с прошлого года выход на российскую площадку предоставляют почти все отечественные интернет-брокеры. В торгах на российском рынке могут участвовать 90 % украинских трейдеров. Учитывая, что Московская биржа запустила фьючерсный контракт на валютную пару гривня — доллар, интерес отечественных игроков к российскому срочному рынку будет только усиливаться.

Опасный вклад

Предпосылок к тому, что осенью ситуация с объемами торгов на срочном рынке изменится к лучшему, нет, считает Виталий Булынин. Рынку необходимы новые интересные эмитенты.

«Выход зарубежных эмитентов с активами в Украине может помочь рынку. Фьючерс UX-агро также мог бы поддержать срочный сегмент УБ», — подчеркнул Булынин.

Индекс UX-агро более живой чем UX, и за счет него может заметно повыситься и объем торгов на срочном рынке, говорит Юрий Бажинов. Все аналитики сходятся во мнении, что очень помогли бы срочному рынку валютные инструменты, к примеру фьючерс на валютную пару гривня — доллар. Он позволил бы захеджировать валютные риски в случае девальвации гривни, которую сейчас многие считают переоцененной.

Пока же фондовый рынок ждет принятия закона о деривативах, говорит Тарас Козак.

«И НБУ и Минфин уже неоднократно заявляли, что разрешат доступ разнообразных производных на наш рынок только после принятия закона. На той же Московской бирже сотни разных инструментов срочного рынка, это не учитывая разные даты погашения и другие факторы», — подчеркнул он. Только валютных фьючерсов там около дестяка, также есть фьючерсы на различные индексы и акции ликвидных эмитентов.

Как ранее писал «Капитал», закон о деривативах может быть принят уже в этом году. Это приведет к появлению на срочном рынке новых инструментов.