Глобальный кризис сыграет на руку Украине

"Экономические Новости"

Реакция украинского фондового рынка на рецессию в США зеркально отражает поведение мировых фондовых рынков. Ведущие мировые индексы вместе с украинским ПФТС продолжают свое падение.

Это отражается в виде цепной реакции на большинство развивающихся рынков. Паника на мировых фондовых биржах отразилась также на валютном рынке, рынках золота и нефти. Но для Украины эффект от рецессии в США не однозначный.

Еще в пятницу президент США Джордж Буш предложил принять ряд мер по стабилизации американской экономики, пострадавшей от ипотечного кризиса. Предлагаемые меры, в частности, предполагали стимулирование инвестиций со стороны компаний, введение налоговых льгот для домохозяйств и создание 500 тыс. рабочих мест. По предварительным оценкам, реализация мероприятий потребует $150 млрд.

На фоне этой новости, которая явно не успокоила инвесторов, уже в понедельник японский NIKKEI 225 обвалился на 3,9%, что стало минимальным уровнем с октября 2005 года. Европейский индекс Dow Jones Stoxx 600, так же как и германский DAX, рухнул на рекордную величину со времени террористических атак в США в сентябре 2001 года - соответственно на 5,6% и 6,8%.

Мировой сводный индекс акций MSCI World упал в ходе торгов в понедельник на 2,6% - до 1400,38 пункта, что является максимальным снижением с марта 2003 года. В то же время упали цены на золото и нефть. А ведь именно в драгоценные металлы и нефть уходят средства инвесторов во время участившихся кризисов.

Украинский индекс ПФТС в понедельник снизился на 2,5%, к уровню третьей декады декабря. На прошедшей неделе, 16 января, коррекция мировых фондовых бирж уже приводила к падению индексов в Европе и России (индекс ММВБ на 5,15%, индекс РТС - на 4%). При этом снижение индекса ПФТС составило чуть больше 1% благодаря росту котировок предприятий, выставленных правительством Тимошенко на приватизацию. В этом ключе украинский фондовый рынок, хотя и следовал за общемировым трендом, пострадал незначительно. В этом проявились положительные стороны относительно низкой интегрированности ПФТС в глобальную финансовую систему.

Примечательно, что пострадали акции банковского сектора, которые продавались по аналогии с европейскими. Среди лидеров снижения в Европе оказались акции немецких финансовых компаний. В Украине, несмотря на то, что банки улучшили свои финансовые результаты по итогам года, их акции упали: «Укрсоцбанка» на -3,5%, «Райффайзен Банка Аваль» на -3,1%.

Наиболее потерпели именно «перегретые» эмитенты, рост котировок которых был мало связан с фундаментальными факторами: Мариупольский завод тяжелого машиностроения (-4,5%), «Донецкгормаш» (-6,1%), «Азовобщемаш» (-5,9%) обесценивались быстрее всего. Акции многих эмитентов инвесторы с готовностью продавали из-за их высокой ликвидности: Енакиевский метзавод (-3,1%), Алчевский меткомбинат (-5%), «Центрэнерго» (-4,6%), «Западэнерго» (-2,2%), «Мотор Сич» (-2,6%).

По мнению Андрея Смолина, инвестиционного менеджера ООО «АРТА Управление активами», падение индекса ПФТС является всего лишь закономерной коррекцией по ряду переоцененных активов и усиленной активностью спекулянтов. Самым же значительным фактором снижения ПФТС, эксперт считает не негативные макроэкономические данные США, которые продолжат поступать в первом квартале, а возможная реакция украинских частных инвесторов скопивших значительные средства в открытых фондах.

Необходимо отметить, что если ранее, зависимость между мировыми фондовыми индексами и ПФТС была слабо выраженной, то сегодня ситуация изменилась. К мировым проблемам добавляются и сугубо внутриукраинские. Так, рейтинговое агентство Standard & Poor's заявило, что решение нового украинского правительства включить в бюджет 2008 г. выплаты утраченных сбережений граждан (около 3% ВВП) будет еще больше усиливать спрос в экономике, которая и без того уже достаточно перегрета.

В то же время, несмотря на ухудшение экономической ситуации внутри страны, кризис в США может оказать на нее и позитивное влияние. По мнению Андрея Смолина, многие инвесторы, под влиянием ухудшения конъюнктуры мировых финансовых рынков, могут изменить свою точку зрения – и рассматривать проекты в украинской экономике не как рисковые инвестиции, а как кратко- и среднесрочное «убежище» для своих активов, или как это звучит на инвестиционном сленге «safe heaven».

По мнению аналитика «Альфа Капитал» Дениса Шаврука, несмотря на тот факт, что украинская экономика развивается по другой логике, демонстрируя высокие темпы роста, присутствие на фондовом рынке преимущественно иностранных инвесторов оставляет мало надежд на быстрое восстановление рынка. Медвежьи настроения и большое количество дорогих акций начинают доминировать над такими факторами как ограниченное количество акций в свободном обращении и амбициозные планы приватизации, особенно в ситуации, когда реальность данных планов вызывает все больше сомнений.

Следует отметить, что уже во вторник Федеральная резервная система (ФРС) США снизила учетную ставку на 0,75 процентного пункта - до 3,5% годовых, что в определенной мере успокоит рынки. Однако до общей стабилизации на рынках еще далеко, если таковая вообще наступит.

Яна Корецкая,

«Экономические новости», cпециально для «Главреда»