Фондовый рынок в массы

Виктория Бондарчук, "Експерт", №37, 2010

http://expert.ua/articles/9/0/8017/

Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) на прошлой неделе презентовала программу развития фондового рынка на 2011–2015 годы

«Документ предлагает четыре вектора развития. Это увеличение капитализации, ликвидности и прозрачности рынка, улучшение рыночной инфраструктуры, налоговое и валютное стимулирование, совершенствование госрегулирования и популяризация фондового рынка в массах», — рассказал «Эксперту» начальник управления аналитического обеспечения ГКЦБФР Максим Либанов. Окончательная редакция программы будет представлена в ближайшие недели. По оценкам экспертов, из-за отсутствия реформ на фондовом рынке госбюджет теряет до 10 млрд гривен ежемесячно.

Программа содержит 120 мер по развитию отечественного рынка ценных бумаг, которые будут внедряться в два этапа: до конца 2012-го и до конца 2015 года. Первый заместитель генерального директора Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса (УАИБ) Ольга Трипольская главным позитивным моментом документа считает усиление ответственности эмитентов, в частности, облигаций. Для держателей долговых бумаг предусмотрят специальные собрания, защиту их прав при проведении дел о банкротстве. Кроме того, покупатели облигаций смогут претендовать на первоочередный возврат средств после государства и трудового коллектива (сейчас они на четвертом месте в списке на возвращение средств от эмитента-банкрота). «Всё это будет способствовать восстановлению доверия к облигациям после дефолтов», — отмечает Трипольская.

Кроме того, программа предполагает стимулирование розничных инвесторов и проведение «народных IPO», а также формирование института инвестиционных советников. Правда, в мерах по становлению мощных институциональных инвесторов акцент сделан лишь на интернет-трейдерах, а не инвестиционных и пенсионных фондах. «Интернет-трейдинг оживит фондовый рынок, но не будет столь массовым, как участие населения в институтах совместного инвестирования», — полагает Трипольская. В документе идет речь о внедрении второго (накопительного) уровня системы пенсионного обеспечения, но не упоминается о важности развития третьего (добровольного) уровня. Поэтому УАИБ подготовила блок замечаний для ГКЦБФР, касающихся поддержки институциональных инвесторов, развития системы пенсионного обеспечения и саморегулируемых организаций.

Не обошлось и без казусов. Так, исполнение биржевых договоров относительно ценных бумаг исключительно по принципу «поставка против оплаты» предусмотрено программой к концу 2015 года, хотя уже сегодня рынок активно пользуется этим механизмом.