Фьючерсы отложили на будущее

StockWorld, 21 июля 2015 года

https://www.stockworld.com.ua/ru/news/f-iuchiersy-otlozhili-na-budushchieie

Результаты торгов валютными деривативами в первую половину 2015 года не оправдали ожиданий рынка.

Перспективы рынка валютных фьючерсов, торги которыми начались полгода назад, по-прежнему туманны. За первые шесть месяцев работы этого сегмента объем операций с новыми инструментами составил всего $60 млн – сумму, в семь раз меньшую дневных оборотов межбанковского рынка.

Профучастники сетуют: развиваться мешает отсутствие бенчмарка и запрет на торговлю производными для банков. Полгода назад украинцы получили возможность хеджировать валютные риски при помощи производных инструментов.

21 января этого года на фондовой бирже «Перспектива» состоялись первые торги валютными фьючерсами: на пару доллар США–гривна и евро–гривна. Спустя неделю о старте торгов фьючерсом на пару доллар США–гривна и на цену одной тройской унции аффинированного золота сообщила «Украинская биржа» (УБ). Позже площадка запустила торги парой евро–доллар США. Торговля валютными фьючерсами стала возможна после того, как Национальный банк Украины в ноябре 2014 года согласился с необходимостью предоставить физическим и юридическим лицам возможность страховаться от девальвации гривны, не прибегая к непосредственно покупке валюты.

На фоне падения стоимости гривны, участники фондового рынка не сомневались в успешности этой идеи. «Надеемся, что успешный старт торгов будет способствовать быстрому росту ликвидности этого рынка и количества операторов», – сказал 22 января 2015 года директор биржи «Перспектива» Станислав Шишков. Однако, большой активности в этом сегменте не наблюдается.

За первые шесть месяцев объем операций с валютными фьючерсами на «Перспективе» составил 300 млн грн., а на «Украинской бирже» – 1013 млн грн. (в сумме $60 млн). Для сравнения, объем сделок на межбанке только в один день 20 июля превысил $345 млн. Примечательно, что две трети от объемов УБ пришлось на операции с парой доллар США – евро.

По словам опрошенных StockWorld.com.ua торговцев, спрос на эту пару формируют операторы, работающие на глобальном рынке Forex за счет арбитражных сделок. За первые шесть месяцев объем операций с валютными фьючерсами на «Перспективе» составил 300 млн грн., а на «Украинской бирже» – 1013 млн грн. Скромные результаты игроки объясняют тем, что запуск фьючерсов совпал с неблагоприятным моментом на валютном рынке.

«По факту мы имеем два рынка ценообразования валютного курса. Черный рынок и межбанковский рынок. Самое смешное, что ценообразование должно быть именно на третьем рынке, на рынке – валютных деривативов», – считает управляющий активами ФК «Укранет» Юрий Бажинов. На 21 июля текущего года НБУ установил курс 22,03 грн. за доллар США, в то время как на «черном рынке» 20 июля сделки проходили по 23,8 грн./$. Относительно небольшими оказались и заработки организаторов торгов этими инструментами. Исходя из тарифов на проведение операций на срочном рынке «Украинской биржи», с момента запуска валютных фьючерсов доходы площадки составили 81 тысяч грн. Из них 53 тысяч грн. пришлось на пару евро–доллар США.

Для сравнения, от операций с фьючерсом на индекс UX биржа за этот же период заработала свыше 70 тысяч грн., опциона – порядка 30 тысяч грн. Представитель УБ на запрос SW по этой теме не ответил. Внедрение фьючерсов было омрачено досрочной экспирацией на «Перспективе». 6 февраля биржа приняла решение о досрочном исполнении контрактов, ссылаясь на стремительную девальвацию гривны – в тот день национальная валюта потеряла 28%. Станислав Шишков сообщил StockWorld, что помимо остановки торгов фьючерсами биржа предприняла ряд мер для гарантирования исполнения контрактов. «Система гарантирования сделок остается достаточно эффективной и способствует росту ликвидности срочного рынка», – отметил он.

Член Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Дмитрий Тарабакин, в свою очередь, сообщил SW, что в НКЦБФР не обращались с жалобами на действия биржи «Перспективы», хотя регулятор и был обеспокоен этой ситуацией (подробнее читайте в нашем блиц-интервью с чиновником, которое будет опубликовано в ближайшее время).

Для развития этого рынка и привлечения новых участников, по мнению Алексея Сухорукова, управляющего директора ИГ «Универ», нужно разрешить банкам использовать производные инструменты, а также убрать ограничения на спот-рынке валюты, из-за которых ассоциация EMTA (Emerging Markets Trading Association. – ред.) не может рассчитывать курс гривны по отношению к доллару США.

«Несмотря на все трудности, которые переживает данный сегмент, он обречен на успех. Это первый инструмент на рынке, имеющий экономическую потребность. При этом население питает здоровое недоверие к национальной валюте, которое, конечно же, рано или поздно выльется на рынок валютных деривативов. Любой бизнес, где есть валютная составляющая, будет нуждаться в минимизации риска», – уверен Юрий Бажинов.