Финансовая блокада

Наталья Непряхина, "Коммерсантъ-Украина", №131, 2010

http://kommersant.ua/doc.html?DocID=1481480&IssueId=7000527

Вчера стало известно, что одним из условий кредитования МВФ является мораторий на наращивание долга муниципалитетами. Министерство финансов отказало АР Крым и трем городам в выпуске облигаций на 1 млрд грн в 2010 году, сославшись на выполнение обязательств перед МВФ о сокращении госдолга. Эксперты отмечают, что у городских властей остается возможность получить кредиты на финансирование капитальных расходов в банках, но под залог и большие проценты.
Правительство вчера получило первый транш кредита Международного валютного фонда (МВФ) в размере $1,89 млрд и сразу же приступило к выполнению обязательств перед крупнейшим внешним кредитором. Пообещав фонду сократить объемы госдолга, Минфин уже отказал четырем потенциальным муниципальным заемщикам из пяти в выходе на внутренний рынок заимствований. О выпуске облигаций на общую сумму 1,06 млрд грн до конца 2010 года заявляли в Днепропетровске, Запорожье, Харькове, Черкассах и Автономной республике Крым. Эти средства планировалось направить на капитальные расходы.
Мэр Черкасс Сергей Одарыч сообщил Ъ, что отказ в выпуске пятилетних бумаг на 70 млн грн подписал заместитель министра финансов Андрей Кравец, курирующий вопросы госдолга. "Минфин дал отказ со ссылкой на технический меморандум между Украиной и МВФ, что является недопустимым и неправильным, учитывая, что документ не ратифицирован и не является законом",– заявил агентству "Интерфакс-Украина" директор департамента экономической политики и развития исполкома Черкасского горсовета Павел Карась. Он считает, что город может обслуживать выпуск бумаг под 18% годовых: "Действия Минфина являются ограничением права самоуправления, и мы вправе обжаловать их в суде". Господин Одарыч заверил Ъ, что отстаивать свое право в суде город не планирует из-за длительности процесса, а привлечение средств для ремонта дорог мэрия возобновит в начале 2011 года.
И. о. городского председателя Харькова (выпуск на 500 млн грн) Геннадий Кернес рассказал Ъ, что вчера получил по почте отказ Минфина, но мэрия намерена добиваться позитивного решения. "Мы будем искать возможности получения средств на те программы, которые хотели профинансировать за счет выпуска городского займа",– заявил господин Кернес.
Заместитель министра финансов Крыма Владимир Левандовский и мэр Запорожья Евгений Карташов, которые планировали привлечь 400 млн грн и 20 млн грн соответственно, подтвердили отказ Минфина в эмиссии облигаций из-за требования МВФ, но назвали его временным – уже через несколько месяцев проблема решится в пользу муниципалитетов. "Мы настоятельно просим Минфин, потому что без получения денег нам будет очень сложно входить в зиму",– отметил господин Карташов. Эти средства Крым и Запорожье хотели потратить на ремонт дорог, обновление троллейбусного парка, ремонт крыш и подготовку к отопительному сезону.
Только Днепропетровск, планировавший привлечь 70 млн грн, не получил официального отказа министерства. По словам пресс-секретаря мэра города Ивана Куличенко Натальи Бабаченко, срок согласования еще не истек. В пресс-службе Минфина вчера на запрос Ъ не ответили.
Несмотря на отсутствие в регионах средств на капитальные расходы, эксперты считают, что городам еще рано массово выходить на рынок займов. Так, аналитик ИК Dragon Capital Ольга Сливинская говорит, что если в Киеве ситуация с выполнением бюджета напряженная и долговая нагрузка достигла максимального уровня, то ситуация с обслуживанием долгов в регионах может быть хуже. Для Крыма это был бы дебютный выпуск, Днепропетровск пытался выпустить облигации в прошлом году, их успешно размещали Харьков, Запорожье и Черкассы.
Эксперты отмечают, что спрос на муниципальные облигации практически отсутствует, так как инвесторы ориентируются на выпуск НДС-облигаций на общую сумму свыше 17 млрд грн. "Сначала должна закончиться история с выпуском НДС-облигаций, а потом начаться история с муниципальными бумагами, поэтому маловероятно, что до конца года инвесторы заинтересовались бы ими",– считает Евгения Афонина из ИК Foyil Securities. Последняя эмиссия муниципальных облигаций была меньше года назад – Донецк привлек 60 млн грн на пять лет.
Инвесторы не готовы покупать рисковые муниципальные облигации. "Все мы знаем, в какой ситуации находятся бюджеты городов, особенно после кризиса. Поэтому даже те банки, у которых избыточная ликвидность, не хотят брать на себя дополнительные риски, выкупая муниципальные облигации",– добавляет госпожа Сливинская. По ее мнению, у городов остался только один выход – брать кредиты в банках под более высокие проценты и залог. Другой вариант – дотации на капитальные расходы в госбюджете все же увеличатся. Проведенный в июле по просьбе МВФ секвестр госбюджета уменьшил капитальные расходы на 1,2 млрд грн, дотации местным бюджетам – на 0,5 млрд грн, финансирование строительства дорог – на 1,8 млрд грн (см. Ъ от 8 июля).