Эмитентов освободят от повинности

Рынок рейтинговых услуг ожидают серьезные изменения. В распоряжении "Ъ" оказалась копия служебной записки директора департамента корпоративных отношений ГКЦБФР Анатолия Амелина, в которой изложены предложения для главы комиссии Дмитрия Тевелева по усилению регулирования деятельности рейтинговых агентств (РА). Ключевое предложение — исключение обязательности рейтинговой оценки при эмиссии ценных бумаг. Сейчас в ст. 4-1 закона "О государственном регулировании рынка ценных бумаг" содержится требование получения рейтинга при публичном размещении всех ценных бумаг, кроме акций, гособлигаций, ценных бумаг недиверсифицированных ИСИ и Государственного ипотечного учреждения. Рейтинги присваиваются также монополистам, государственным и стратегическим компаниям. Требование обязательного рейтингования неправильно, уверен Анатолий Амелин. Эмитент может получить оценку у уполномоченных РА.

Предложено пересмотреть и положение ГКЦБФР о конкурсе по определению уполномоченных РА. Анатолий Амелин уверен, что форма проведения конкурса "не соответствует требованиям времени". Сейчас для проведения конкурса необходимы заявки минимум двух компаний, после чего сформированная ГКЦБФР конкурсная комиссия определяет победителя. "Процедуру нужно упростить, упорядочить и приблизить к процедуре получения лицензии, то есть проводить без конкурса. Компания, которая хочет получить статус, подает пакет документов, на основании которых и принимается решение о присвоении статуса",— объяснил он. При этом к РА будут введены дополнительные требования, за ними будет установлен мониторинг и надзор. Более детальные предложения пока не разработаны. Базовыми станут требования к персоналу, организационной структуре РА и обеспечению риск-менеджмента агентств, рассказал "Ъ" Анатолий Амелин.

Отмену обязательности рейтингования проходили многие развитые страны, говорит генеральный директор РА "Кредит-Рейтинг" Станислав Дубко. Как сообщал "Ъ", 15 марта "Кредит-Рейтинг" был исключен из государственного реестра уполномоченных агентств и потерял право присваивать новые обязательные рейтинги. Агентство планирует подать заявку на участие в новом конкурсе по отбору уполномоченных РА (см. "Ъ" от 8 сентября). "Нельзя требовать от эмитентов обязательного получения рейтинга, особенно если они к этому не готовы — это провоцирует как рейтинговый "шопинг", так и коррупцию внутри агентств, при монопольном состоянии рынка",— уверен главный финансовый аналитик РА "Эксперт-Рейтинг" Виталий Шапран. В одном из РА сообщили "Ъ", что навязывание рейтинговой оценки законом в условиях большого количества уполномоченных РА позволяет даже эмитентам со слабой отчетностью "получать то, что хотят".

Представителей агентств не пугает возможность потери клиентов, которые перестанут пользоваться их услугами. Они отмечают, что большинство компаний отказались от услуг агентств после того, как ГКЦБФР в конце 2009 года отменила требование наличия рейтинга при подаче документов на регистрацию эмиссии. "Сейчас комиссия не особенно жестко следит за выполнением требования о рейтинге у эмитентов",— говорит директор IBI Rating Григорий Перерва. По оценкам Станислава Дубко, количество присваиваемых обязательных рейтингов упало за эти годы примерно в пять раз.

В результате этих изменений части инструментов могут лишиться страховые компании и негосударственные пенсионные фонды, которые обязаны хранить свои средства в ценных бумагах инвестиционного уровня. Господин Дубко считает, что эмитенты сами должны быть заинтересованы в получении рейтинга для расширения круга потенциальных инвесторов: "Если говорить о рыночных эмитентах, то очень часто андеррайтер предлагает расширить список покупателей бумаг при получении рейтинга. Он объясняет, что без этого страховщики просто не могут купить бумаги". "Клиенты сейчас приходят потому, что им важно получить рейтинг и дальше использовать его в ходе переговоров с инвесторами",— соглашается Григорий Перерва. Станислав Дубко также обращает внимание на то, что при определении требований к агентствам регулятору необходимо будет учесть возможность создания агентств для присвоения выгодных эмитентам оценок.