Долговая амнистия «Донецкстали»

Сергей Ткач, "Инвестгазета", №33, 2011

http://www.investgazeta.net/kompanii-i-rynki/dolgovaja-amnistija-161846/

Компания «Донецксталь» завершила длившиеся более двух лет переговоры с кредиторами о реструктуризации долгов на сумму $755 млн. Согласно достигнутым договоренностям группа должна рассчитаться по долгам до конца 2014 года

Соглашение о реструктуризации задолженности «Донецкстали» со всеми кредиторами было подписано в январе этого года. Однако еще полгода понадобилось на завершение всех необходимых процедур для вступления реструктуризации в силу.

«Де-факто реструктуризация долгов была завершена группой в феврале 2010 года, когда «Донецксталь» согласовала с кредиторами основные ее условия. Сейчас же вступили в силу все юридические документы», — отметили в компании.

На момент начала реструктуризации общая сумма долга по синдицированным кредитам и внутренним облигациям составляла $820 млн. На сегодняшний день из этой суммы погашено $65 млн. Оставшаяся задолженность будет выплачиваться компанией равными суммами (по $20-25 млн. ежеквартально) на протяжении всего оговоренного срока, то есть еще более двух лет. Ставка привязана к соотношению чистого долга к EBITDA и составляет 8% на весь портфель.

Проблемный год

До 2008 года «Донецксталь» не испытывала проблем с погашением кредитов. Однако с мировым экономическим кризисом, повлекшим одновременный обвал товарных, финансовых и фондовых рынков, компания оказалась в сложном положении. Состав кредитного портфеля на тот момент был достаточно раздут и весьма неоднороден. Компания привлекала значительные средства на модернизацию производства и расширение мощностей группы. В частности, большая часть привлеченных средств была направлена на финансирование шахтоуправления «Покровское». Также кредитные инвестиции использовались на строительство новой коксовой батареи на Ясиновском коксохимическом заводе и на строительство крупнейшей и высокотехнологичной обогатительной фабрики на площадке шахтоуправления «Покровское». Вместе с тем в момент раскрутки кризиса в течение нескольких месяцев «Донецксталь» испытывала серьезные трудности со сбытом продукции, которую не хотели покупать даже по низким ценам. А привлекать новые кредиты стало невозможно — банки сами крайне нуждались в ликвидности и любыми способами пытались взыскать кредиты со своих заемщиков.

Таким образом, в конце 2008 начале 2009 года компания оказалась в ситуации, когда могла обеспечивать текущую производственную деятельность и платить проценты по кредитам, но не могла выполнять взятые обязательства по погашению тела займов.

Реструктуризация

По состоянию на 2008 год «Донецксталь» кредитовали более 35 банков, крупнейшие из которых — Райффайзен Банк Аваль, ING Bank, BNP Paribas, Unicredit Bank, ВТБ. Переговоры между кредиторами и проблемным должником начались в Вене 20 марта 2009 года. Финансовыми советниками «Донецкстали» при реструктуризации выступили Deutsche Bank и ИК «Инвестиционный Капитал Украина» (ICU).

По мнению председателя совета директоров ICU Валерии Гонтаревой, данную сделку по реструктуризации долгов можно считать эталоном для всего рынка.

«Группа «Донецсталь» — не только первая на украинском рынке компания, которая подписала договор стэндстил, но и первая из крупнейших промышленных групп Украины, завершившая реструктуризацию. ИСД и «Интерпайп» до сих пор находятся в процессе реструктуризации», — отмечает Гонтарева.

Данная реструктуризация уникальна еще и тем, что все кредиторы и инвесторы, включая банки-кредиторы международного синдицированного кредита и публичных инвесторов в ценные бумаги, объединились и подписали единую унифицированную реструктуризацию долгов. «На моей памяти в Украине это произошло впервые», — сказала Гонтарева.

В свою очередь представители Координационного комитета по реструктуризации долга «Донецкстали» отметили, что «это первый случай, когда украинская корпорация успешно завершила комплексную международную реструктуризацию долга».

«Все финансовые кредиторы компании приняли участие на совершенно прозрачной основе и получили справедливое и транспарентное разрешение их существующих требований», — отметили в «Донецкстали».

Взгляд в будущее

Основная задача «Донецкстали» в долгосрочной перспективе, как отметили в компании, — переход ко второму этапу реструктуризации.

«Дело в том, что реструктуризация долга накладывает на компанию определенные ограничения, например, максимальный размер задолженности, запрет на привлечение новых кредитов и т.д. Поэтому сейчас цель, стоящая перед компанией, это рефинансировать часть кредитного портфеля так, чтобы вернуться к стандартным кредитным условиям», — сказал исполнительный директор «Донецкстали» Александр Шаповалов.

Но несмотря на сложности, «Донецксталь» продолжает вести инвестиционно-инновационную политику, правда, уже более осторожно, учитывая печальный опыт 2008 года.

В частности, «Донецксталь» предполагает более осторожно подходить к наращиванию кредитного портфеля, а также отдавать предпочтение длинным кредитам, несмотря на более высокие процентные ставки.

Одновременно компания демонстрирует намерение стать более публичной. Вероятно, одной из причин этого является стремление «Донецкстали» демонстрировать свою стабильность, в том числе новым  потенциальным инвесторам. Первым проявлением данной тенденции стала презентация активов «Донецкстали» на «Украинском инвестиционном саммите», который проходил в Лондоне в середине мая этого года. Кроме того, презентацией в Лондоне ее организаторы дали понять, что переговоры между заемщиками и кредиторами «Донецкстали» подошли к стадии успешного завершения,

Комментируя перспективы отношений между «Донецксталью» и финансовыми структурами, в компании уверены, что современные условия формируют у банков новые подходы в оценке как конкурентоспособности предприятий, так и качества выпускаемой продукции. «Донецксталь» рассчитывает, что банкиры сами заинтересованы в сотрудничестве с теми субъектами отечественной экономики, которые смогли продемонстрировать устойчивость и способность выходить из объективно сформировавшихся сложных ситуаций. С учетом таких обстоятельств «Донецксталь» намерена реализовать свой потенциал не только как производителя угля, кокса и металла, но и выйти на рынок с наработанными инновационными проектами в сфере производства.

По расчетам «Донецкстали», имеющийся у компании портфель изобретений, проектов и инновационных решений весьма значителен и создает для группы важные преимущества. Кроме того, в последнее время компания демонстрирует заинтересованность в развитии инновационных производств.

Компания внедряет новые технологии по бурению скважин с поверхности, что позволит, с одной стороны, снизить вероятность внезапных выбросов газа на существующих и строящихся шахтах, с другой — получить дополнительный источник энергоресурсов в стране.

Чужие грабли

Официальное завершение реструктуризации долгов одной из крупнейших украинских компаний может стать хорошим общегосударственным примером успешной предпринимательской деятельности. Кроме того, реструктуризация задолженности «Донецксталью» дает западным инвесторам внятный сигнал о том, что Украина готова продолжать конструктивное сотрудничество с их финансовыми структурами в части кредитования украинского бизнеса, в том числе и крупного. При этом гарантии возврата средств, даже в условиях посткризисной ситуации, являются достаточно высокими, что должно позитивно сказаться на уровне инвестиционной привлекательности отечественной экономики в целом.