Державна влазність

Ольга Андрущенко, "Бизнес", №15, 2011

http://www.business.ua/articles/corporate_practice/Derzhavna_vlaznіst-13955

2011 г. в стране должны произойти две грандиозные корпоративные революции, жертвами которых могут стать тысячи держателей акций отечественных акционерных обществ.

Согласно ст.20 Закона “Об акционерных обществах”, все выпуски акций АО должны быть переведены в бездокументарную форму.

“Безбумажный” оборот должен начаться с 1 января 2012 г. В рамках программы взаимодействия с Международным валютным фондом 10.12.10 г. был подписан Меморандум, согласно которому Украина обязалась в 2011 г. создать единый Центральный депозитарий (ЦД), который будет осуществлять учет ценных бумаг, в частности акций, всех предприятий страны.

В договоре особо отмечалось, что ЦД должен соответствовать международным стандартам, управляться прозрачно, обеспечивать баланс интересов участников рынка и государства и т.д. Но, как известно, плодами революций всегда пользуются проходимцы, и, похоже, именно такой сценарий разворачивается в корпоративной сфере.

Дело техники

При конвертации акций в бездокументарную форму отпадет необходимость ведения бумажного реестра. Регистраторы ценных бумаг обязаны будут “закрыть” список акционеров АО и передать контрольные копии реестра в депозитарий.

Но, как отмечают специалисты Профессиональной ассоциации регистраторов и депозитариев (г.Киев; с 1996 г.; объединяет 768 компаний), ни в одном законе Украины нет определения понятия “контрольная копия реестра держателей акций”.

Более того, не закреплен правовой статус указанного документа, а также не предусмотрен механизм восстановления потерянной информации о зарегистрированных в системе реестра владельцев акций лиц и принадлежащих им ценных бумаг.

В связи с этим возникает вопрос о возможности и правомерности использования указанного документа для установления права собственности на ценные бумаги.

По данным ГКЦБФР, стоимость активов АО, ведущих реестр в документарной форме, на конец февраля 2011 г. составила 145,4 млрд грн. И вместо того чтобы озаботиться законодательным и нормативным урегулированием этого подвешенного состояния, украинская власть решила взломать систему депозитарного хранения.

Перелом

В Украине работают два депозитария: коммерческий “Всеукраинский депозитарий ценных бумаг” (ВДЦБ; доля НБУ — 22,86%, госбанков — 8,44%, остальные акции принадлежат частным компаниям) и Национальный депозитарий Украины (НДУ; доля государства — 86%). Кроме того, депозитарный учет государственных ценных бумаг ведет депозитарный департамент Нацбанка.

Капитал ВДЦБ нынче составляет почти 80 млн грн., а НДУ — лишь 30 млн грн. ВДЦБ на рынке депозитарных услуг принадлежат 86,2%, а НДУ — только 13,8%.

Логично было бы создавать Центральный депозитарий на базе учреждения, осуществляющего хранение акций большего количества предприятий, хотя бы ради того, чтобы избежать массовых переводов этих самых акций из одной структуры в другую.

Но чиновники решили в качестве базы избрать аутсайдера рынка, отказавшись от своей же идеи девятимесячной давности объединить обе компании. 4 февраля председатель Наблюдательного совета НДУ, заместитель главы Госагентства по вопросам науки, инноваций и информатизации Виктор Ивченко обратился к премьер-министру Николаю Азарову с предложением создать Центральный депозитарий на базе НДУ. Премьер одобрил эту идею и утвердил состав оргкомитета по созданию Центрального депозитария.

Реакция

Сказать, что участники рынка удивлены логикой чиновников, это ничего не сказать. “Из нынешней позиции властей следует, что основой Центрального депозитария должна стать структура, которая не является лидером”, — отмечает вице-президент Центра исследований корпоративных отношений (г.Киев; анализ и консалтинг в корпоративных отношениях) Вячеслав Бутко.

Еще более общественность удивляет тот факт, что из рынка вытесняется частная компания, в угоду госцентрализации (и это при том, что МВФ в качестве одного из ключевых условий создания Центрального депозитария выставлял его независимость от государства).

Кроме всего прочего, планы рабочей группы по созданию Центрального депозитария на базе госпредприятия не отвечают ни современным международным тенденциям, ни рыночной ситуации.

“В мире нет практики, которая заставляла бы создавать депозитарии на основе госкомпаний”, — утверждает Вадим Гриб, председатель правления группы компаний “ТЕКТ” (г.Киев; управление фондами прямых инвестиций; с 1995 г.).

Напомнил украинским чиновникам о первоначальных договоренностях и посол США в Украине Джон Теффт, который в своем письме на имя вице-премьера Сергея Тигипко заявил, что создание Центрального депозитария на базе НДУ противоречит договоренностям между правительством Украины и МВФ.

В частности, он подчеркнул, что “подавляющая доля в Центральном депозитарии ценных бумаг должна находиться в частной собственности”. Стоит отметить, что и опрошенные эксперты, и представители МВФ считают, что выбранный чиновниками сценарий может негативно отразиться на доверии инвесторов к Украине и спровоцировать, если не инициировать, новый передел собственности в стране.

По мнению директора проекта USAID (Агентство США по международному развитию; в Украине — с 1992 г.) Роберта Бонда, в случае создания Центрального депозитария на базе НДУ государство получит “полный доступ к учету прав собственности и информации о сделках с ценными бумагами”.

Это создает постоянную угрозу не только вмешательства в бизнес компаний со стороны чиновников, но и перманентных переделов собственности с каждой сменой власти в стране.