Барак Обама строит мегарегулятор

Дмитрий Бутрин, "Коммерсантъ-Украина", №100, 2009

http://kommersant.ua/doc.html?docId=1189033

В конгресс США поступили первые акты масштабной реформы финансового регулирования, готовящиеся под руководством президента США Барака Обамы. Первый проект ставит под контроль финансового регулятора SEC хедж-фонды, фонды private equity, венчурные фонды с объемом средств более $30 млн. Одновременно объявлено о ряде других реформ, в частности о получении SEC полномочий банковского регулятора для крупных банковских конгломератов, создании агентства защиты потребителей на финансовом рынке CFPA и о создании суперрегулятора финансовых операций в США.
Вчера госдепартамент США официально подтвердил, что появившиеся накануне у агентства Reuters документы, касающиеся планов администрации президента США Барака Обамы по реформе регулирования американских финансовых рынков, соответствуют реальным планам финансовой реформы до конца 2009 года. Подтверждение этой новости крупные информагентства давали под заголовками "Базовые принципы регулирования не будут изменены, SEC не будут реформировать". Проекты документов по реформе не подтвердили предположение о том, что администрация господина Обамы изменит роль двух главных финансовых регуляторов в США, SEC (контроль над рынком ценных бумаг) и Федеральной резервной системы (ФРС, группа эмиссионных банков), в американской финансовой системе. Вчера же сенатор Джек Рид, глава банковского подкомитета, внес в конгресс первый законопроект, который рассматривается как часть "реформ Обамы".
Законопроект сенатора Рида предполагает введение лицензирования и надзора SEC за такими институтами, как хедж-фонды, фонды private equity, венчурные фонды и частные инвестиционные пулы с общим объемом средств под управлением более $30 млн, причем менее крупные структуры будут регулироваться госорганами на уровне штатов США. Этим законопроектом окончательно решается вопрос, как далее будет развиваться сектор финансового рынка, с начала 90-х ставший наиболее быстрорастущим в США. Это решение в случае его утверждения наверняка вызовет волну аналогичных регулятивных решений по всему миру – практически нерегулируемая работа фондов private equity была базовым принципом развития рынка в последние 20 лет.
Реформы SEC как таковой не произошло – вместо нее, согласно документам Reuters, власти США намерены усилить и перераспределить полномочия банковского надзора, сейчас отделенные от аналога центробанка в США, ФРС, среди старых и создающихся структур. SEC получит право банковского надзора за крупными финансовыми конгломератами, ФРС – за частью крупных потребительских банков. Новая структура, CFPA, будет единым органом, регулирующим оборот любых финансовых инструментов с кредитным риском, превышающим 5%: от кредитов до облигационных займов, ориентированных на конечного потребителя. SEC, вопреки предположениям, все же сохранила контроль над инструментами такого рода, не ориентированными на потребительский рынок. Наконец, еще одной составляющей банковского надзора станет банковское агентство NBS – оно получит полномочия надзора, ранее имевшиеся у департамента контроля за сбережениями и главного контрольно-финансового управления в составе правительства США.
Менее проработаны пока вопросы реформы других составляющих финансового рынка. Так, часть полномочий по контролю за инвестиционными банками (напомним, с получением частью американских инвестбанков банковской лицензии их число сократилось) с SEC будет снято, однако комиссия сохранит возможность контролировать их "профильные" подразделения на рынке ценных бумаг. SEC и надзорная инстанция на рынке деривативов CFTC представят в конгресс США проекты законов, устанавливающих госконтроль на свободном секторе рынка деривативов – в области секьюритизации и OTC-деривативов.
Пока неясно, как будут распределены эти полномочия между комиссиями,– известно лишь, что сотрудничество между SEC, CFTC И ФРС будет усилено с целью предотвращения "провалов в регулировании между рынками" и регулирования "системных рисков". Последним будет посвящена и работа вершины всей новой пирамиды госрегулирования финансов. С одной стороны, часть полномочий по "системному регулированию" передается ФРС (в области банков). С другой стороны, минфин США создаст совет по контролю за финансовыми рынками – кроме финансового министерства, которое будет главной структурой совета, в него войдут главы ФРС, SEC, CFPA, агентства по страхованию депозитов FDIC, а также агентства по ипотечному рынку FHFA. Этот постоянный совет заменит собой рабочую группу по финансовым рынкам при президенте США. Таким образом, ранее раздробленная и взаимоуравновешивающая сеть финрегуляторов на крупнейшем рынке мира получит собственную вертикаль государственной власти. Возглавлять мегарегулятор будет министр финансов США Тимоти Гейтнер.