Банки увлеклись ОВГЗ

Сергей Лямец, "Экономические Известия", №184, 2009

http://eizvestia.com/fin/full/4183595

На вторичном рынке активно покупаются и продаются ОВГЗ

Помимо Нацбанка, в увеличении оборота подозревают будущих первичных дилеров.

По данным НБУ, рефинансирование с использованием ОВГЗ в этом месяце не проводилось. Зато Нацбанк продолжил выкупать облигации. С 28 сентября по 12 октября регулятор увеличил свой портфель гособлигаций на 652,9 млн. грн.— до 36,5 млрд. грн.

«На вторичном рынке мы работаем, а на первичном Нацбанку запрещено проводить операции. Насколько я знаю, все абсолютно законно и прозрачно. Часть бумаг могут быть связаны с нашим новым постановлением по финансированию Евро-2012. Не исключено, что понемногу выкупаются ОВГЗ у недавно капитализированных банков, а также проводятся операции по поддержанию ликвидности в системе»,— подчеркнул источник «i» в НБУ.

Один из банкиров, знакомый с внутренней кухней регулятора, заверил, что в операциях выкупа «нет ничего революционного. По нашей информации, все лимиты выдерживаются»,— отметил он.

«Выкуп и операции репо НБУ носят исключительно целевой характер. НБУ не имеет реальных денег для проведения рыночных операций с ОВГЗ. Поэтому во многом сделки НБУ направлены на финансирование отдельных банков или государственных кредитных программ через эти банки»,— считает аналитик ИФ «Интерфон» Виктория Кернеш.

Также, по словам участников финансового рынка, в октябре по-прежнему наблюдается приличный объем сделок с ОВГЗ на вторичном рынке. Официальной статистики НБУ еще нет, и мнения экспертов об участниках этих сделок расходятся.

«Многие банки выставляют двусторонние котировки и заключают сделки. Там и УкрСиббанк, и UniCredit Bank, и «Юниверсал». Возможно, какой-то вклад делают первичные дилеры. Они еще не работают, но по условиям им нужно показать приличные обороты. Вот они и создают себе реноме»,— отметил один из казначеев.

В то же время старший финансовый аналитик Astrum Investment Management Сергей Фурса подчеркнул, что рост доходности первичного предложения ОВГЗ должен привести к затиханию на вторичном рынке. 13 октября на аукционе Минфин предложил по шестимесячным облигациям средневзвешенную доходность 22,54%, а по двухлетним — 25,14%.

Госпожа Кернеш считает, что реальных сделок на вторичном рынке очень мало. «Реальная рыночная доходность ОВГЗ на вторичном рынке находится на уровне 20-25%. Количество продавцов и покупателей ОВГЗ очень ограниченно, так как банки не восстановили лимиты на межбанковском рынке. Для возрождения вторичного рынка ОВГЗ необходимо возрождение доверия между банками»,— считает Виктория Кернеш.

В то же время госпожа Кернеш говорит о сделках с ОВГЗ по нерыночным ценам и с доходностью 9-10% годовых. «Как правило, это сделка с особыми условиями, где фактически и определяется реальная цена сделки, а ОВГЗ служит только инструментом оформления сделки»,— подчеркнула Виктория Кернеш.
Еще один участник рынка намекнул, что на вторичном рынке проводятся не вполне чистые операции. «Я не могу их описывать, но, поверьте, там очень ограниченное количество участников. И не все так безупречно»,— подчеркнул он.