Америка предпочитает наличность

Дмитрий Бондаренко, "Экономические Известия", №199, 2009

http://eizvestia.com/world/full/4184911

Американские компании нарастили долю наличных средств в активах почти до $1 трлн., предпочитая не рисковать

Согласно исследованию компании Capital IQ, 500 крупнейших компаний США нефинансового сектора по итогам первого полугодия накопили в виде наличных средств и краткосрочных инвестиций $994 млрд. Такой объем наличности и краткосрочных инвестиций эквивалентен 9,8% их совокупных активов. Для сравнения, в 2008 г. за тот же период объемы наличности американских компаний составляли $846 млрд., или 7,9% их активов.

Американские нефинансовые компании наращивают долю наличности в своих активах с начала 1990-х гг. Со второго квартала 1991 г. до середины 2004 г. доля их активов в наличных средствах увеличилась с 3,9% до 9,3%. По итогам третьего квартала 2009 г. доля наличности в активах крупнейших нефинансовых компаний возросла еще больше. Те 248 компаний из 500, которые уже представили свои финансовые отчеты за июль-сентябрь, увеличили свои отчисления в наличные средства по сравнению со вторым кварталом до 11,1% своих активов.

Самый высокий уровень активов в наличных средствах и краткосрочных инвестициях наблюдается в секторе информационных технологий, где 54 крупнейшие компании в конце второго квартала накопили $280 млрд. наличности, что составило 27%, или почти треть их совокупных активов. К примеру, поисковая интернет-компания Google Inc, в настоящее время держит в наличных средствах и краткосрочных инвестициях $22 млрд., что составляет 58% всех ее активов. Больше других доверяют наличным деньгам в кризисное время такие компании, как Alcoa Inc, PepsiCo Inc и Texas Instruments Inc., которые также объявили об увеличении денежной «подушки».

Экономисты отмечают, что вследствие кризиса компаниям для активного развития приходится брать на себя больше рисков, чем десятки лет назад, причем брать денежные кредиты у банков все труднее. «Каждый сейчас стремится копить наличные»,— говорит финансовый стратег американского банка Citigroup Карстен Стиндивад, который называет увеличение компаниями запасов наличности «похмельем после финансового кризиса», во время которого компаниям было очень трудно привлекать заемные средства.

Профессор бизнес-школы университета Джорджии Катлин Кале отмечает, что в США увеличивается количество высокотехнологичных компаний, которые стремятся распоряжаться как можно большим объемом наличных средств. По словам госпожи Кале, в условиях сжатия кредитного рынка у молодых компаний меньше шансов найти заемные средства для развития, однако они не хотят упустить возможность инвестиций в перспективные проекты и для этого запасают доллары.

В свою очередь, профессор экономики Cass Business School Стефан Шимански считает, что активы в наличных средствах и краткосрочных инвестициях в период кризиса заменили для компаний и банковскую систему, и деньги сомневающихся инвесторов. По его мнению, правительства по всему миру должны создать такие условия, чтобы частные компании стали вкладывать накопленную наличность в новые проекты. «Текущие положительные результаты получены во многом благодаря государственному стимулированию, и нельзя говорить, что эффект от них будет долговечным. Поэтому компании должны принять от властей эстафетную палочку восстановления экономики и вкладывать деньги в свое развитие»,— считает господин Шимански.

Аналитики полагают, что для экономики «просиживание» крупных средств может стать как проблемой, так и благом. С одной стороны, накапливание наличных означает сокращение инвестиций в текущий момент, что может негативно сказаться на росте ВВП. В то же время резервы наличных средств дадут компаниям свободу действий при восстановлении экономики — они смогут возобновить инвестиционные программы и наем сотрудников, а также будут располагать свободными финансовыми ресурсами для слияний и поглощений.