10 %-ное упрощение: для чего уменьшено требование к кворуму на собраниях акционеров, и к чему это приведет

StockWorld, 20.01.2015

http://www.stockworld.com.ua/ru/news/10-noie-uproshchieniie-dlia-chiegho-umien-shieno-triebovaniie-k-kvorumu-na-sobraniiakh-aktsionierov-i-k-chiemu-eto-priviediet

Какие существующие корпоративные конфликты поможет разрешить законодательная инициатива, и как это отразится на фондовом рынке.

Как закалялся Закон

На прошлой неделе Верховная Рада Украины приняла поправки к статье 41 Закона «Об акционерных обществах», которые значительно изменяют правила проведения собраний акционеров. 230 народных депутатов высказались за уменьшение кворума общих собраний с 60 % до 50 % + 1 акция. Не обошлось без дискуссий.

Так, еще 8 декабря 2014 года депутаты от фракции «Блок Петра Порошенко» зарегистрировали законопроект 1296, который снижал вышеупомянутый критерий для всех акционерных обществ. Позднее в секретариате ВР были зарегистрированы три аналогичных законопроекта (1310, 1310-1, 1310-2), различающиеся лишь взглядом на то, каких именно АО должны касаться изменения. На голосование был поставлен законопроект 1310 (авторства Олега Ляшко), предусматривающий эту норму лишь для компаний с государственной долей 50 % и больше, что вызвало закономерные  возражения народных избранников. Кроме популистских аргументов звучали опасения, что выделение компаний с государственной собственностью нарушает ст. 13 Конституции Украины, которая устанавливает равенство всех субъектов права собственности перед законом. Принятие законопроекта 1310 в неизменном виде создало бы возможность оспорить его правомерность в Конституционном Суде. В итоге законопроект был принят с поправкой: для компаний с долей государства он вступает в силу с момента опубликования, для всех остальных акционерных обществ – с 1 января 2016 года.

Закон для «Укрнафты»?

Эксперты, опрошенные StockWorld.com.ua, не скрывают, что принятие этих изменений преследует одну цель – решение корпоративного конфликта вокруг «Укрнафты», проведение собрания акционеров которой блокируется структурами Игоря Коломойского (владеет пакетом в 42 % акций). По мнению Александра Бакакина, экономиста КУА «Альтана Инвестмент Менеджмент», основным «потребителем» закона станет государство в лице НАК «Нафтогаз Украина», т.к. беспрепятственно сможет проводить общие собрания акционеров «Укрнафты» с долей в 50 % и 1 акция.

В то же время, в пресс-службе НКЦБФР (Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку) сообщили, что ключевой необходимостью внесения таких изменений в Закон «Об акционерных обществах» стали нередкие случаи не проведения общих собраний акционерных обществ в связи с отсутствием кворума. В частности, игнорирование общего собрания акционерами, совокупно владеющими 41 % акций, приводило к торможению принятия важных и неотложных решений акционерами, в результате чего стали возможными многочисленные злоупотребления и нарушения прав и интересов акционеров.

Европейский опыт

Кроме того, существуют обязательства по имплементации норм Директив Европейского Союза в сфере корпоративного управления в отечественное законодательство, предусматривающих снижение планки кворума. Так, в странах Евросоюза нет однозначного требования к размеру кворума: он колеблется от 25 % во Франции до 50 % в Германии. Как рассказала StockWorld.com.ua член правления Профессиональной ассоциации корпоративного управления Оксана Параскева, в европейской практике уровень кворума варьируется в связи с тем, что корпоративное регулирование направлено на обеспечение максимально желаемой гибкости для компаний и его адаптации под их индивидуальные потребности. Широко распространена практика минимального кворума на уровне 30 % и простого большинства при голосовании на собраниях. Также в уставе общества может предусматриваться норма о порядке повышения уровня кворума.

Кого еще затронет Закон

Отметим, что новые требования к кворуму действительно могут дать толчок к решению еще нескольких корпоративных конфликтов вокруг акционерных обществ – как с государственной долей, так и без нее.

Теперь у государства (с пакетом в 51 % акций) есть возможность провести собрание акционеров «Тернопольоблэнерго», которое регулярно блокировали миноритарные акционеры – структуры Константина Григоришина и Игоря Коломойского, владеющие по 20 % акций каждая.

С мертвой точки может сдвинуться и ситуация вокруг завода «Прессмаш» в Ивано-Франковске. С 2007 года компании «КУА «Парангон» и «Украина-Капитал», владеющие совокупно более 50 % акций завода, так и не смогли провести общее собрание акционеров и вступить в свои права. Их попытки были сорваны председателем правления «Прессмаша» Богданом Пукишем, который, контролируя 43 % акций предприятия, систематически не являлся на запланированные собрания.

Но это не все изменения, которых следует ожидать. Так, по данным НКЦБФР, сегодня в Украине насчитывается 258 предприятий с долей государства более 50 % (у которых обращение акций не приостановлено регулятором), из них 36 – те, которые попадают в «дельту» 50 – 60 %% по критерию наличия государственной доли в капитале. Вероятно, что именно в этом сегменте в скором времени и начнутся интересные изменения – состава должностных лиц, структуры акционеров и пр. StockWorld.com.ua будет следить за развитием событий у этих эмитентов и информировать о каких-либо значимых пертурбациях.

Как жить дальше

Участники рынка сходятся во мнении, что глобальное решение корпоративных конфликтов должно быть более системным. По мнению председателя правления Украинского института корпоративного управления Александра Мертенса, в отношении собрания акционеров намного важнее отсутствие препятствий для собственника принимать участие в нем и голосовать по вопросам повестки дня, а также в целом действенность механизмов защиты прав инвесторов и эффективность системы корпоративного управления. В НКЦБФР также ожидают, что новая норма будет способствовать более эффективному управлению акционерными обществами и усилению защиты прав и интересов акционеров, кроме того, повысит доверие инвесторов и положительно повлияет на инвестиционный климат страны.

«Отметим, что фондовый рынок уже положительно отреагировал на принятие Верховной Радой Украины данного Закона, в частности, ростом цен на ценные бумаги в ходе торгов на отечественных фондовых биржах 13 января 2015 года, в день принятия законопроекта», – резюмировали в регуляторе. Так, в первые несколько часов после принятия закона акции «Укрнафты» на Украинской бирже подорожали более чем на 15 %.