Страну лишили поступлений

Олег Сорочан, "Экономические известия", 16 декабря 2011 г.

http://finance.eizvestia.com/full/stranu-lishili-postuplenij

Прогнозы по международным рейтингам Украины ухудшаются, что дополнительно уменьшает шансы страны на успешное привлечение заемного капитала за рубежом для финансирования дефицита госбюджета. Эксперты отмечают, что сейчас успешность газовых переговоров с Россией и возобновление кредитной программы МВФ должны быть основными ориентирами правительства.

Международное рейтинговое агентство Moody’s ухудшило прогноз по рейтингам государственных облигаций Украины со «стабильного» до «негативного». Сейчас долгосрочный рейтинг Украины по гособлигациям в местной и иностранной валюте находится на уровне В2 по классификации агентства, что отображает достаточно высокие риски для инвесторов. Ухудшение прогноза по рейтингу связано с возросшими рисками в сфере бюджетного финансирования Украины и поступления внешней ликвидности.

Помимо этого сомнения агентства вызывают перспективы дальнейшего экономического роста и политической стабильности страны. Напомним, что последнее действие Moody’s по рейтингу суверенных облигаций было позитивным и произошло еще в октябре 2010 г. — тогда агентство, наоборот, улучшило рейтинг суверенных облигаций с «негативного» на «стабильный».

Опрошенные «і» эксперты утверждают, что ухудшение ожиданий иностранных аналитиков по Украине вполне закономерно. «Ситуация с возможностями финансирования бюджетного дефицита действительно ухудшается. Последние полгода правительство не может взять кредит на зарубежных рынках, хотя планы заимствований на год выполнены не были»,— отмечает начальник отдела анализа и исследований «Райффайзен Банка Аваль» Дмитрий Сологуб. Единственным светлым пятном на этом фоне было продление кредита ВТБ».

При этом ситуация с заимствованиями на внутреннем рынке также не дает поводов для оптимизма. Обычные облигации внутреннего госзайма совершенно не пользуются спросом, и относительно стабильно деньги в бюджет приносят лишь индексированные ОВГЗ (с привязкой к доллару), но этих средств хватает разве что для того, чтобы рефинансировать более ранние займы. «Принимая все это во внимание, можно говорить о том, что правительству впору искать пути сокращения дефицита госбюджета и бюджета «Нефтегаза»,— уверен господин Сологуб.

Как отмечает экономист Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь, рейтинговое действие Moody’s лишь ухудшает шансы правительства привлечь заграничные займы в краткосрочной перспективе. При этом вероятное снижение суверенного рейтинга повлечет за собой и ухудшение условий частных заимствований для украинских предприятий.

В такой ситуации помощь МВФ вновь видится чуть ли не единственным «глотком воздуха». «Дальнейшая динамика суверенного рейтинга зависит от результатов сотрудничества украинских властей с МВФ, а именно оперативности и успешности его возобновления»,— говорит макроэкономист ИК «Тройка Диалог Украина» Ирина Пионтковская. Без конструктива в переговорах с МВФ и четкой стратегии управления госдолгом, по ее мнению, дальнейшее понижение рейтинга — очень вероятная перспектива.

Впрочем, для возобновления программы с МВФ правительству сначала придется либо выторговать у России более лояльные условия по импортируемому газу, либо в конечном счете пойти на непопулярные меры и повышать внутренние тарифы на газ. «Ухудшение прогноза по рейтингу стало неприятной неожиданностью для рынка. Но рынок в большей степени сейчас следит и реагирует на новости по развитию переговоров по газовому соглашению и общей макростатистикой, а понижение прогноза, как следствие этих событий, уже не влияет на рынок»,— полагает специалист отдела международных продаж долговых ценных бумаг ИК Dragon Capital Ольга Сливинская. В случае успешных переговоров, по ее мнению, прогноз по рейтингу будет пересмотрен в лучшую сторону.