«Сливки» от КУА: Сократ vs КИНТО

FundMarket, 06.07.2012

http://fundmarket.ua/experts/slivki-ot-kua-sokrat-vs-kinto-20120706121637/

На фоне длительного даунтренда на украинском фондовом рынке, отечественные компании по управлению активами начали предлагать новые инструменты для привлечения клиентов.

На основании чего вы пришли к пониманию необходимости введения нового продукта?

главный эксперт департамента продаж и работы с инвесторами «КИНТО» Андрей Марункевич:
Финансовые рынки в Украине, как и в других, развивающихся странах, очень изменчивы. До 2008 года фаворитами по доходности были акции. Сегодня - это защитные инструменты: драгметаллы, банковские депозиты и облигации. На основании этих изменений, за которыми мы наблюдаем на протяжении последних трех лет, мы пришли к выводу, что в таких условиях на рынке будет востребован гибкий финансовый продукт. Это должен быть инструмент, который всегда будет "снимать сливки"  с того актива, который сейчас в тренде - акции это, драгметаллы или облигации.

специалист департамента по управлению активами ИГ «Сократ» Антон Левинский:
Исходя из текущей ситуации на фондовом рынке Украины и заботе о сохранности средств клиентов, ИГ Сократ, в рамках услуги доверительного управления,  разработала ряд структурированных продуктов, основной принцип работы которых можно описать так – сохранить и преумножить. Поводом для внедрения структурированных продуктов направленных на сохранение капитала послужила отрицательная динамика рынка украинских акций, наблюдающаяся с апреля 2011 года. Такая ситуация значительно подорвала доверие инвесторов к рискованным активам и заставила управляющие компании искать «тихие гавани» для клиентских денег. Перетекание активов на банковские депозиты естественно сказалось на доходах управляющих компаний, так как основной заработок напрямую зависит от доходности клиентских портфелей, так называемая премия за успех. Как правило, она составляет до 20% от превышения реальной доходности инвестиционного портфеля над ожидаемой. Ожидаемая доходность может быть привязана к среднерыночной ставке по депозитам, учетной ставке Национального Банка Украины или уровню инфляции. Клиенту такая система премирования управляющей компании говорит о том, что они зарабатывают, только если показывают внушительную доходность. Отсюда возникла идея некого симбиоза финансовых инструментов позволяющего обеспечить сохранность основного капитала и получить максимальную доходность.

Расскажите о его преимуществах. Выгоднее ли он банковского депозита? Расскажите о структуре вашего продукта.

главный эксперт департамента продаж и работы с инвесторами «КИНТО» Андрей Марункевич:
В текущих финансово-экономических условиях диверсификация между разными видами активов востребована, как никогда. Даже банковский депозит, который, казалось бы, является наиболее безопасным инструментом для вложения средств, при текущих процентных ставках вызывает недоверие - особенно если учесть, что происходило с некоторыми банками после 2008 года. Сейчас, все чаще говорят и о девальвации. Банковский депозит в гривне, который все банки сейчас так рекламируют, от нее не защитит.
Портфель фонда "КИНТО-Казначейський" состоит из трех видов активов: акций, банковских металлов (золото, серебро, платина) и инструментов с фиксированным доходом (облигации и банковские депозиты). Каждый вид актива занимает примерно треть портфеля. Раз в год, или если доля одного из этих активов изменилась более чем на 10 процентных пунктов, проходит перебалансировка.
Структура портфеля и механизм управления, позволяет фонду фиксировать доход по тем активам, которые уже выросли, что позволит избежать падения по ним, и одновременно открывать позиции по тем активам, которые раньше снижались и сейчас временно недооценены. Этот фонд позволяет защитить капитал от девальвации и получить хорошую и сравнительно стабильную доходность. Мы, как компания по управлению активами, не можем гарантировать тот или иной уровень доходности наших фондов, но модель динамики фонда "КИНТО-Казначейский" в ретроспективе 10 лет показала нам 28% среднегодовой доходности. Примерно на этот уровень мы и ориентируем наших клиентов.

специалист департамента по управлению активами ИГ «Сократ» Антон Левинский:
Львиная доля денежных средств переданных в управление размещается в инструменты с фиксированной доходностью (банковские депозиты, государственные и корпоративные облигации, а так же РЕПО), и лишь незначительная их часть (не более 20%) в рисковые активы, такие как акции и деривативы. Весь фокус состоит в том, что часть денег, инвестируемая в инструменты с фиксированной доходностью, процентными или купонными платежами, обеспечивают сохранность основной суммы инвестиций (исключение составляют лишь дисконтные облигации, которые приобретаются с дисконтом, а гасятся по номиналу), а рисковые активы, за счет кредитного плеча, предоставляемого биржей, позволяет участвовать в динамике рынка на все 100%, используя лишь пятую часть от основной суммы инвестиций. Так же стоит отметить, что производные инструменты позволяют играть как на повышение, так и на понижении рынка, что значительно уменьшает зависимость управляющего от рыночной конъюнктуры и исключает момент «пересиживания в деньгах» при возникновении на рынке нисходящего тренда. Это позволяет получить прибыль превышающую ставку по банковским депозитам.

Какие условия приобретения/управления данным продуктом, имеет ли право инвестор влиять на принятие решений? Если да то каких. Расскажите о сроке инвестирования.

главный эксперт департамента продаж и работы с инвесторами «КИНТО» Андрей Марункевич:
В некоторых наших фондах инвесторы исчисляются сотнями. Если бы управляющий фондом прислушивался к мнению каждого из них, это был бы какой-то балаган. У фонда есть свой инвестиционный менеджер с соответствующим образованием и опытом работы. Именно он принимает все инвестиционные решения в процессе управления активами фонда - за это он получает зарплату. Тем не менее, в фонде "КИНТО-Казначейский" возможности управляющего существенно ограничены задекларированной структурой портфеля и механизмом управления. Он сам выбирает, какие акции и облигации покупать, но в любом случае, он обязан вовремя проводить перебалансировку и придерживаться инвестиционной стратегии фонда.
Фонд открытый, поэтому никаких ограничений по срокам инвестирования нет. Инвесторы могут в любой рабочий день покупать и продавать сертификаты фонда. Тем не менее, мы позиционируем этот продукт, как инструмент для среднесрочных и долгосрочных инвестиций.

специалист департамента по управлению активами ИГ «Сократ» Антон Левинский:
Наш продукт предусматривает горизонт инвестирования от 1-го года, однако клиенту предоставляется право корректировать это условие. Так же клиент должен определить степень риска, которого он готов принять на себя. Это в первую очередь будет влиять на первоначальную структуру продукта, в разрезе соотношения инструментов с фиксированной доходностью и рисковых активов.  Однако на этом участие инвестора в процессе управления заканчивается. Исключением является ситуация пересмотра соотношения активов в портфеле, так как максимально возможные доли по каждому инструменту указаны в инвестиционной декларации,  отступать от которых управляющий, без согласия клиента, не имеет права.

Знаете ли вы о похожих продуктах у конкурентов? В чем ваше преимущество перед ними?

главный эксперт департамента продаж и работы с инвесторами «КИНТО» Андрей Марункевич:
В Украине много фондов, которые проводят диверсификацию по разным видам активов. Вместе с этим, у каждого своя стратегия - у большинства из них, как правило, нет четко задекларированных правил по структуре портфеля и его перебалансировке. Инвестиционных фондов, с такой стратегией, как у фонда "КИНТО-Казначейский" в Украине я не встречал.

специалист департамента по управлению активами ИГ «Сократ» Антон Левинский:
Основными преимуществами предлагаемых продуктов являются обеспечение сохранности капитала и абсолютная прозрачность процесса управления. В классическом варианте инвестиционные компании предлагают так называемые «ноты», выпущенные по каждый конкретный продукт. Мы же предлагаем структурирование в рамках услуги доверительного управления, что обеспечивает сохранения права собственности клиента на активы находящиеся под управлением, прозрачность структуры активов, возможность корректировки структуры продукта по согласованию сторон, а так же законодательно закрепленные гарантии ответственности управляющей компании  в случае недобросовестного управления активами.

Какой процент вознаграждение получает ваша компания? Фиксированный ли он?

главный эксперт департамента продаж и работы с инвесторами «КИНТО» Андрей Марункевич:
Фиксированный. 1,5% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда.

специалист департамента по управлению активами ИГ «Сократ» Антон Левинский:
В процессе управления активами все возникающие операционные затраты ложатся на плечи учредителя управления. Но справедливости ради, стоит учесть тот факт, что затраты вычитаются из полученного дохода, то есть на их величину уменьшается база расчета премии за успех.