“Мы ожидаем увеличения количества IPO компаний из стран СНГ”

Анна Уляницкая, "Бизнес", №47, 2011

http://www.business.ua/articles/business_people/My_ozhidaem_uvelicheniya_kolichestva_IPO_kompaniy_iz_stran_SNG -22514/

“Мы ожидаем увеличения количества IPO компаний из стран СНГ”, — прогнозирует Трейси Пирс, директор департамента первичных рынков капитала Лондонской фондовой биржи

Лондонская фондовая биржа (ЛФБ) — одна из крупнейших фондовых площадок в мире. По состоянию на начало октября текущего года общая рыночная капитализация компаний, акции которых котируются на ЛФБ, составила $6,4 млрд. По этому показателю Лондонскую биржу превосходит только Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE Euronext), где общая капитализация компаний на аналогичную дату — $13,1 млрд.

При этом ЛФБ опережает NYSE по количеству эмитентов из других стран, показывая лучший в мире результат, — 595 привлеченных компаний. Котируются на ЛФБ и акции 15 украинских компаний, среди которых Ferrexpo, “МХП” (“Мироновский хлебопродукт”), “Авангард”. И все же чаще украинские компании отдают предпочтение не Лондону, а более близкой Варшаве.

На Варшавской фондовой бирже сейчас представлены акции 11 украинских компаний. О том, как компании проводят IPO в кризисный период, как эмитенты выбирают фондовые площадки и кто покупает акции украинских компаний, в эксклюзивном интервью БИЗНЕСу рассказала Трейси Пирс, директор департамента первичных рынков капитала Лондонской фондовой биржи.

 

 

О выборе биржи

— Несмотря на то что Лондон считается одним из мировых финансовых центров, украинские компании часто предпочитают проводить IPO в Варшаве (см. БИЗНЕС №48 от 26.11.07 г., стр.76-81). Чем можно объяснить подобный выбор?

 

— Лондон — действительно международный финансовый центр. На Лондонской фондовой бирже котируются акции примерно 600 международных компаний, а на Варшавской — 35. Эти 600 международных компаний представляют 110 стран. В то же время Варшава играет роль, если можно так выразиться, “домашнего” рынка.

Если вы сравните эти две площадки, то увидите, что ЛФБ выигрывает по многим показателям: в 2 раза больше капитала, больше компаний в листинге, выше ликвидность, большее доверие инвесторов к компаниям, представленным в листинге ЛФБ.

Наша биржа также открывает доступ к международным инвесторам со всего мира. Кроме того, на ЛФБ достаточно сильный пул своих инвесторов, например пенсионных фондов.

— И все же, почему, несмотря на преимущества ЛФБ, многие украинские компании предпочитают Варшавскую фондовую биржу?

 

— Все зависит от того, чего компания хочет изначально. Когда она выбирает фондовую биржу, то может быть больше ориентирована на местный рынок, чем на международный. Если украинские компании заинтересованы в местном присутствии, они выбирают для IPO Польшу или Украину.

А те желающие выйти на международный рынок выберут Лондон. Сейчас у нас котируются акции 15 украинских компаний, целью которых было привлечение международных инвесторов. Кроме того, ЛФБ позиционирует себя и как дополнительный рынок. Если акции уже котируются на каком-либо местном рынке, это не означает, что они не могут пропасть в листинг на ЛФБ.

— Каковы преимущества привлечения международного капитала?

 

— 15 украинских компаний в целом привлекли в Лондоне $3,5 млрд. Основное преимущество в том, что время от времени они могут снова проводить размещение, чтобы привлечь дополнительные средства. Причем объем средств, привлеченных на SPO (Secondary Public Offering — вторичное публичное размещение. — Авт.), может быть выше, чем на IPO.

В общей сложности те девять компаний, акции которых сейчас котируются на AIM (Alternative Investment Market — альтернативная фондовая площадка. — Авт.), в рамках IPO привлекли $360 млн, а в рамках SPO — более $500 млн. Такой сценарий маловероятен на фондовых биржах Украины или Варшавы. Успешные SPO намного сложнее провести на региональных рынках, поскольку там нет большого пула международных инвесторов.

Кроме того, высокая ликвидность на ЛФБ помогает эмитенту получить справедливую оценку компании. Это важно, особенно для компаний, которые проводят агрессивные слияния и поглощения и часто приобретают активы в Европе. Лондонский листинг их бумаг позволяет рассчитываться за компанию, которую они хотят приобрести, не только деньгами, но и акциями.

Это становится возможным, поскольку покупатели уверены в качестве бумаг, внесенных в листинг ЛФБ. У нас очень высокие регулятивные требования к эмитентам.

О требованиях к эмитентам

— Вы говорили о высоких регулятивных требованиях. Чьи это требования? Биржи или регулятора рынка ценных бумаг?

 

— На Лондонской фондовой бирже есть разные рынки. И они регулируются по-разному. Основной рынок регулируется специальным государственным органом — UKLA (United Kingdom Listing Authorities — Администрация Великобритании по листингу. — Авт.) — и делится на два сегмента — стандартный и премиальный.

Премиальный более жестко регулируется, к его участникам предъявляются повышенные требования относительно раскрытия информации. Стандартный сегмент в целом соответствует европейским нормам. Компании, акции которых котируются в стандартном сегменте рынка, подают финансовую отчетность каждые полгода.

Эмитенты, акции которых относятся к премиум-сегменту, должны отчитываться раз в квартал. Кроме основной площадки у нас еще есть AIM, где размещают свои акции некрупные и растущие компании. И ее полностью регулирует ЛФБ. Для осуществления регуляторных функций на этой площадке есть специальные компании — назначенные консультанты.

Они специализируются в корпоративных финансах и помогают компании подготовиться к размещению, а также контролируют ее действия на бирже во время всего пребывания на рынке.

— В Украине тоже достаточно высокие требования к эмитентам в отношении раскрытия информации. Но проблема, скорее, не в количестве, а в качестве этой информации. Например, многие компании специально занижают показатели своей прибыли. Как вы решаете аналогичные проблемы?

 

— Компании, которые находятся в листинге в ЛФБ, раскрывают информацию в соответствии с международными стандартами. И их отчетность в обязательном порядке проверяется ведущими аудиторскими компаниями.