"Инвесторы составляют скромные планы своего развития в Украине"

— Украинская экономика весьма открыта и чувствительна к изменению внешнего спроса. Кроме того, на экспорт отправляются в основном товары с низкой долей добавленной стоимости. Это усиливает зависимость экономики от международного спроса, который сейчас очень низкий, особенно на фоне восстановления в 2010-2011 годах. Тормозится европейская экономика — второй по величине торговый партнер Украины, происходит общее снижение цен на сырьевые товары. Это усугубляется нестабильным положением на рынке капитала. Если ранее Украина была одной из быстро растущих европейских экономик, то сейчас компании вынуждены привыкать к медленному росту, и стремятся искать все способы, чтобы не стать убыточными. Основной фокус за последние полтора года — минимизация затрат, включая расходы на человеческий ресурс.

— Да, но тогда компании рассчитывали на быстрое восстановление. Эти прогнозы сбылись: после четырех кварталов падения был зафиксирован экономический рост, который оказался достаточно значительным, чтобы компании на время отказались от политики масштабной экономии. Сейчас мы наблюдаем вторую фазу отрицательного роста. Иностранные и местные инвесторы составляют скромные планы своего развития в Украине.

— Сама по себе девальвация не будет иметь большого влияния. Другое дело, если это произойдет в рамках подписания соглашения с Международным валютным фондом, рекомендации которого пользуются доверием у бизнеса. Согласие властей на проведение комплекса требуемых реформ могло бы улучшить настроения. Были ожидания, что после парламентских выборов появится окно возможностей для проведения таких реформ, но пока этими возможностями воспользоваться не удалось. Политики слишком рано сфокусировались на предстоящих президентских выборах и не готовы даже за два года до их проведения проводить непопулярные, но необходимые реформы. Поэтому инвесторы ожидают, что Украина останется в шпагате до президентских выборов 2015 года, используя тактику "ни нашим, ни вашим". То есть не будет ни соглашения с МВФ, ни вхождения в Таможенный союз. Такая политика не стимулирует инвесторов к долгосрочным вложениям. Впрочем, еще возможно подписание соглашения с ЕС — это станет положительным сигналом.

— Помимо расходов, бизнес также сокращает кредитное плечо. Предприятия не готовы к долгосрочным инвестициям, и, как следствие, спрос на кредиты резко снизился. При отсутствии органического роста компании ищут возможность развития благодаря синергии. Их объединение позволяет оптимизировать затраты, в том числе и на персонал.

— Да, но в Украине не стоит ожидать классических слияний. Многими бизнесами руководят не финансовые компании, а их учредители, поэтому сложно оценить бизнес, определить, кто им будет управлять после слияния, как будут защищены права миноритариев. Поэтому в Украине чаще наблюдаются поглощения.

— До сих пор подобные ожидания не оправдывались. И российские, и китайские инвесторы мыслят такими же категориями, как инвесторы из Европы и США. В условиях нестабильной макроэкономической и политической ситуации в Украине я не вижу основания для всплеска инвестиционного интереса.