Греция нашла деньги на финансовом рынке

Дмитрий Бондаренко, "Экономические известия", №51, 2010

http://eizvestia.com/world/full/4194864

Греция успешно продала государственные долговые облигации, добившись снижения ставки

Власти Греции получили EUR5 млрд. ($6,7 млрд.) от продажи правительственных облигаций, которые помогут стране в обслуживании ее государственного долга. Срок погашения проданных 7-летних облигаций наступит 20 апреля 2017 г. Лид-менеджерами выпуска выступили греческие Alpha Bank и Emporiki Bank, а также Bank of America Merrill Lynch, ING и Societe Generale. Объем заявок составил EUR6,25 млрд.

Основными покупателями облигаций стали банки (42% эмиссии), страховые компании, пенсионные фонды (32%), центральные банки и другие госструктуры (8%). По рекомендации греческого правительства, из числа покупателей были исключены хеджевые фонды, в связи с многочисленными обвинениям в спекуляциях. Что же касается территориального распределения, то 43% облигаций выкупили греческие инвесторы, тогда как на Великобританию и Ирландию пришлось 15%, на Францию — 8%, на скандинавские страны — 6%, на Германию и Австрию — 5%, на страны Бенилюкса — также 5%.

С начала 2010 г. правительство Греции уже дважды размещало облигации. Первое размещение состоялось в январе. Тогда Греция продала евробонды на EUR8 млрд., при этом книга заявок была значительно переподписана, несмотря на бюджетно-долговой кризис в стране. В начале марта Греция разместила 10-летние облигации. Спрос со стороны инвесторов достиг EUR16 млрд., тогда как власти рассчитывали продать облигации на сумму EUR5 млрд.

Организация по управлению государственным долгом Греции сообщила, что 7-летние суверенные облигации были размещены по ставке 5,9% годовых, что на 3,25% выше, чем по аналогичным немецким облигациям, однако немного ниже, чем по бумагам, выпущенным Грецией в начала месяца. Спрэд между ставками 10-летних облигаций Греции и Германии, показывающий уверенность инвесторов в долговых обязательствах Греции, составляет сейчас 3,07%. Неделю назад он составлял 3,37%. Снижение говорит о том, что инвесторы стали больше доверять Греции.

Однако у других государств ЕС, которые испытывают финансовые трудности, спрэды меньшие, чем у Греции. Португалия с ее высоким уровнем задолженности дает инвесторам спрэд в 114 базисных пунктов, Испания — в 61. Это свидетельствует о том, что рынки по-прежнему сомневаются в способности Афин рефинансировать свои огромные долги. В то же время аналитики предсказывали высокий спрос на греческие облигации, поскольку их процентная ставка по-прежнему высока, а риск дефолта заметно снизился после объявления о возможном выделении финансовой помощи Греции странами Европы.

В настоящее время общая задолженность Греции составляет более EUR300 млрд., или 113% ВВП страны. C апреля по май правительству Греции необходимо рефинансировать свыше EUR22,5 млрд. госдолга. По данным агентства по управлению госдолгом, в апреле Греции предстоит погасить государственные облигации на сумму EUR11 млрд., в мае — на EUR11,646 млрд.

«Греции необходимо привлечь значительные средства в течение следующих двух месяцев. Степень заинтересованности в греческих облигациях покажет, насколько решение о механизме поддержки страны помогло успокоить рынки»,— считают аналитики Scotia Capital. До конца мая Греции нужно привлечь с рынка более EUR15 млрд. За весь 2010 г. правительство Греция планирует занять около EUR54 млрд.

Финансисты считают размещение Грецией долговых облигаций успешным. «Вчерашнее размещение вызывает гораздо больше доверия, чем предыдущие, которые были проведены со значительным дисконтом»,— говорит директор по управлению активами Barings Investment Services Тоби Нэнгл. «Время выбрано отлично. Греческое правительство должно проверить реакцию рынка, и хорошо, что это делается сразу после решений, которые были приняты на прошлой неделе на европейском саммите»,— считает банковский аналитик Гикас Хардувелис.

В то же время аналитики отмечают, что деньги, привлеченные на финансовом рынке, будут моментально израсходованы на обслуживание долга страны. «Это размещение станет первым в ряду мер по привлечению средств для выплаты долгов в апреле и мае»,— говорит стратег Credit Agricole CIB Питер Чатвелл. «Объявление механизма поддержки Греции должно уменьшить риски дефолта для этой страны. Однако долгосрочные ее перспективы остаются неопределенными», — говорится в отчете стратега Morgan Stanley Лоуренса Маткина. «Спрэд в 300 с лишним базисных пунктов в сочетании с гарантиями ЕС и МВФ — этого достаточно для размещения на рынке греческих бондов. Но Греция на самом деле не сможет сохранить эти деньги в национальном бюджете, ей придется тратить их на погашение процентов по своим облигациям»,— замечает брокер Франкфуртской биржи Оливер Рот.